¿Estamos al inicio de un nuevo mercado alcista?
¿Dónde estamos en el ciclo? Eso es algo que siempre hay que tener en mente. La razón es porque ayuda a saber que estrategia escoger. ¿Debería pasar más tiempo buscando acciones que comprar, debería pasar más tiempo buscando acciones que vender o debería estar en la playa porque el mercado es "inoperable"?
Ser capaz de responder a esta pregunta correctamente puede ser una gran ventaja.
Creo que incorporar ciegamente un tipo específico de estrategia en todo momento, independientemente de las condiciones del mercado, parece terriblemente difícil.
Si primero podemos identificar en qué tipo de entorno de mercado nos encontramos, entonces podemos elegir qué herramientas y estrategias se adaptan mejor a esa parte del ciclo.
¿Estamos en un entorno de alta volatilidad? Entonces, ¿por qué implementaríamos estrategias que se adaptan mejor a entornos de baja volatilidad?
¿Estamos en un entorno de mercado en tendencia? Entonces, ¿por qué usaríamos las herramientas y estrategias que son mejores para los mercados de rango lateral?
Creo que primero identificamos dónde estamos en el ciclo y luego decidimos cómo abordar el mercado.
Hacemos esto sopesando todas las pruebas. Y para ser claros, me refiero a toda la evidencia relevante.
Entonces, ¿estamos en un nuevo mercado alcista?
Primero, me gustaría reiterar que probablemente sea mejor preocuparse menos por el nombre en sí mismo, mercado "alcista" o mercado "bajista", "cíclico" o "secular".
Lo que es más importante es entender las matemáticas detrás de cómo funcionan las tendencias, cómo nacen y cómo mueren.
Así que hablemos de eso.
¿Qué vemos normalmente antes de que comiencen nuevos mercados alcistas? ¿O nuevas tendencias alcistas cíclicas? ¿Qué vemos regularmente?
Grandes caídas en el precio. Caídas amplias. Extremos en Sentimiento bajista.
¿Vimos todo eso? Sí.
La acción promedio en el Nasdaq cayó un 43%. Muchas de las acciones de crecimiento "Blue Chip" cayeron un 60-70%. La nueva lista de máximos alcanzó su punto máximo en febrero de 2021, eso fue hace 19 meses.
Se puede argumentar que algunos niveles de sentimiento no fueron del todo extremos, pero en conjunto es difícil decir que no vimos un pesimismo extremo de muchas maneras.
A continuación, ¿qué vemos en las primeras fases de un nuevo mercado alcista?
Vemos una expansión en amplitud, incluso a niveles a los que nos referimos como "empujes".
Este verano, por ejemplo, vimos expansiones en la nueva lista de máximos de 21 días. Vimos que ciertos sectores y las lecturas de volumen e impulso de ETF también alcanzaron niveles históricos.
Excelente.
Ahora, ¿cómo es la segunda fase, la tercera, la cuarta e incluso la quinta de un mercado alcista?
¿Y ya los hemos visto?
En mi opinión, no, no lo hemos hecho.
En esta parte del ciclo, es cuando ves la rotación sectorial. Surge un nuevo liderazgo o un liderazgo anterior.
También, matemáticamente, necesitamos ver una mayor expansión en la amplitud.
En lugar de solo la lista de máximos de 21 días, verá expansiones en la lista de máximos de 63 días y el porcentaje de acciones por encima de su media móvil de 200 días, por ejemplo.
Esto es lo que estamos buscando. No hemos visto nada de eso, por ahora.
Para que quede claro, no hemos visto lo suficiente como para invalidar las señales del mercado anterior al toro, no hemos visto lo suficiente como para invalidar las señales de la primera fase del mercado alcista, pero al mismo tiempo tampoco se han confirmado.
Finalmente, por supuesto, está el catalizador.
Y en este ciclo, la fuerte correlación negativa entre las acciones y el dólar estadounidense ha sido el motor. Sin un dólar más débil, será difícil que surja un nuevo mercado alcista.
¿Hemos visto un dólar más débil? No.
Y las acciones están actuando en consecuencia.
Entonces, ¿es este un nuevo mercado alcista? ¿Es esta una nueva tendencia alcista cíclica? ¿Es este un nuevo entorno que es diferente a los 19 meses anteriores?
Independientemente de cómo (o si) desea etiquetarlo, ¿deberíamos pasar más tiempo buscando acciones que comprar, más tiempo buscando acciones que vender o más tiempo en la playa?
Creo que el mercado ha estado apuntando a buscar acciones acciones que comprar.
¿Deberíamos poner mucho más dinero para trabajar y agregar posiciones ahora?
Eso es lo que el mercado necesita decirnos. Creo que lo veremos pronto, si es que lo vamos a ver.
Pero sigo reiterando que no creo que haya un mercado alcista si el dólar sube hacia el final del año. Ese es el catalizador.