El indicador favorito de Warren Buffett ha subido al 205%, lo que indica que las acciones están muy sobrevaloradas y que se avecina una caída
Carlos Montero
El "indicador Buffett" toma la capitalización de mercado combinada de todas las acciones estadounidenses que cotizan en bolsa y la divide por la última cifra trimestral del producto interior bruto. Sirve como un indicador aproximado de la valoración del mercado de valores en relación con el tamaño de la economía.
El índice de mercado total Wilshire 5000 cerró apenas por debajo de los 46,69 billones de dólares la semana pasada, con los índices S&P 500 y Nasdaq en zona de máximos históricos. Mientras tanto, la última estimación del PIB del segundo trimestre es de 22,72 billones de dólares, lo que sitúa el indicador de Buffett en el 205%. Esa lectura está muy por encima del 187% que alcanzó en el segundo trimestre de 2020, cuando la pandemia estaba en pleno apogeo y el PIB era aproximadamente un 15% más bajo.
Buffett elogió su indicador homónimo en un artículo de la revista Fortune en 2001, y lo promocionó como "probablemente la mejor medida individual de dónde se encuentran las valoraciones en un momento dado".
Cuando el indicador subió a un récord durante la burbuja de las puntocom, debería haber sido una "señal de advertencia muy fuerte" de un colapso inminente, agregó el afamado inversor y director ejecutivo de Berkshire Hathaway. El indicador también se disparó en el período previo a la crisis financiera mundial, lo que lo convirtió en una herramienta útil para anticipar las recesiones. En ambas ocasiones, el indicador se mantuvo por debajo del 150%.
Sin embargo, el indicador está lejos de ser perfecto. Por ejemplo, compara el PIB del trimestre anterior con el valor actual del mercado de valores. El PIB también excluye los ingresos en el extranjero, mientras que el valor de mercado de las empresas estadounidenses refleja el valor de sus operaciones nacionales e internacionales.
Además, la pandemia ha interrumpido la actividad económica y deprimido el PIB desde la primavera pasada, al tiempo que ha impulsado al gobierno federal a apoyar a las empresas, apuntalando los mercados en el proceso. Como resultado, las lecturas del indicador Buffett pueden inflarse artificialmente y podrían caer a medida que la economía se recupera y se retira la ayuda corporativa.
El indicador de Buffett no es el único que predice una venta masiva. Michael Burry, el inversor que ganó fama con la película "The Big Short" (La gran apuesta), advirtió a principios de este año que el mercado de valores está "bailando al filo de la navaja" y que se acerca la "madre de todos los crash".
Jeremy Grantham, el historiador del mercado y cofundador de OMG, también ha dado la voz de alarma sobre una "burbuja épica en toda regla" que espera que estalle espectacularmente.
Aquí está la versión del indicador Buffett de la Fed de St. Louis (tanto la capitalización de mercado como el PIB están indexados al cuarto trimestre de 2007):
