Bank of America afirma que aún no se han producido los “grandes mínimos” en el mercado de valores.
- Bank of America advierte: el mercado aún no ha tocado suelo.
- El sentimiento se debilita, pero no alcanza niveles de pánico extremo.
- El posicionamiento sigue siendo demasiado optimista para un mínimo real.
El reciente rebote de las bolsas podría ser engañoso. Según recoge el análisis de Bank of America, el mercado aún no ha alcanzado los “grandes mínimos” típicos de las fases finales de corrección. Así lo refleja su última encuesta global de gestores de fondos, comentada por Michael Hartnett, donde el deterioro del sentimiento es evidente, pero insuficiente para señalar un suelo sólido.
El indicador de confianza de los inversores ha caído de 8,2 en febrero a 5,6 en marzo, reflejando un empeoramiento del entorno, impulsado por el conflicto entre Estados Unidos e Irán y las tensiones en el crédito privado. Sin embargo, este nivel sigue lejos de los extremos históricamente asociados a oportunidades claras de compra.
Falta de capitulación: la clave del mensaje
Uno de los elementos más relevantes del informe es que no se ha producido una capitulación real. En anteriores mínimos de mercado, los inversores mostraban:
- Altos niveles de liquidez
- Infraponderación en renta variable
- Amplitud de mercado muy negativa
Actualmente ocurre lo contrario: los gestores mantienen una sobreponderación del 37% en acciones, la liquidez está en torno al 4,3% (nivel neutral) y la amplitud sigue siendo positiva. Es decir, el mercado aún no ha limpiado el exceso de optimismo previo.
Sin capitulación no hay suelo. El mercado aún no ha pasado por la fase de pánico necesaria para construir un mínimo sólido.
Indicadores que invitan a cautela
Algunas de las métricas clave refuerzan esta idea:
- El indicador Bull & Bear se sitúa en 8,5, zona que históricamente indica venta.
- La liquidez permanece por debajo del 5%, lejos del nivel considerado señal de compra.
- La amplitud global sigue en positivo, cuando en mínimos suele ser fuertemente negativa.
En conjunto, estos datos muestran un mercado que ha corregido, pero que aún no ha alcanzado niveles extremos de pesimismo.
Sin miedo a la recesión… por ahora
Otro aspecto relevante es que los inversores no están descontando un escenario económico severo. Según la encuesta:
- Solo un 5% contempla un aterrizaje brusco.
- Un 44% espera un aterrizaje suave.
- Un 46% incluso anticipa ausencia de desaceleración significativa.
Esto refuerza la idea de que el mercado sigue relativamente confiado en la resiliencia económica, lo que limita la probabilidad de haber visto ya un suelo definitivo.
Conclusión: rebote sí, suelo no
El mensaje de Bank of America es claro: el rebote reciente puede continuar, pero no debe confundirse con un cambio de tendencia estructural. Para que el mercado construya un suelo sólido, sería necesario ver un deterioro mucho mayor del sentimiento y del posicionamiento.
Reflexión Capital Bolsa. Este es el punto clave: el mercado ha corregido, pero no ha sufrido. Sin dolor no hay oportunidad. Mientras los inversores sigan relativamente cómodos y sobreinvertidos en bolsa, el riesgo de nuevas caídas sigue presente. Nosotros no compraríamos este rebote como si fuera el suelo, sino que lo veríamos como una fase intermedia dentro de un proceso correctivo más amplio.