Los mercados mantienen la calma a la espera de un posible acuerdo entre Estados Unidos e Irán.

Los mercados financieros mantienen, por ahora, un tono de relativa calma ante la expectativa de que Estados Unidos e Irán puedan acercar posiciones en la nueva ronda de negociaciones prevista para este jueves. El giro en el sentimiento ha sido notable si se compara con la tensión vivida a comienzos de semana, cuando el fracaso inicial de las conversaciones elevó con fuerza el nerviosismo geopolítico. Ahora, según la lectura dominante del mercado, la posibilidad de un acuerdo vuelve a estar sobre la mesa y eso se está trasladando con claridad tanto al petróleo como a los activos de riesgo.

El mercado compra el relato de la desescalada

El principal motor de este cambio de tono ha sido el mensaje lanzado desde la Casa Blanca. Donald Trump ha afirmado que el mundo está a punto de presenciar “dos días increíbles” y ha insistido en que la guerra está muy cerca de terminar. Ese tipo de declaraciones ha reforzado la percepción de que ambas partes podrían avanzar hacia un entendimiento más pronto que tarde.

La reacción del mercado ha sido inmediata. El WTI ha cedido más de un 13% desde los máximos del lunes y se mueve ya cerca de mínimos de las últimas tres semanas, apenas por encima de los 91 dólares. Al mismo tiempo, la renta variable estadounidense ha recuperado impulso con fuerza, apoyada además por el renovado entusiasmo en torno al segmento tecnológico y, especialmente, a la temática de la inteligencia artificial.

Wall Street vuelve a mirar a los máximos

La mejora del apetito por riesgo también se percibe con claridad en los índices. El S&P 500 se sitúa a apenas un 0,5% de marcar un nuevo máximo histórico, mientras que el Nasdaq queda a solo un 1,6% de sus propios techos. Es decir, el mercado se está comportando como si la crisis geopolítica estuviera ya en fase de resolución, o al menos como si su capacidad de contagio sobre el crecimiento y la inflación fuera a ser limitada.

Sin embargo, este optimismo no está exento de fragilidad. El rebote bursátil ha sido potente, pero no completamente sólido en todos sus frentes. Persisten dudas sobre si el próximo repunte inflacionario, derivado en parte del encarecimiento energético reciente, será algo pasajero o si obligará a los bancos centrales a mantener una posición más dura durante más tiempo.

Si los inversores terminan concluyendo que el golpe inflacionario será transitorio, entonces el mercado tendrá argumentos para seguir reduciendo las expectativas de subidas de tipos, lo que daría más oxígeno a la renta variable. Pero si esa lectura cambia, el actual entusiasmo puede enfriarse con rapidez.

Ormuz sigue siendo la pieza decisiva

El gran interrogante, en realidad, no está solo en la firma de un acuerdo o en un eventual alto el fuego. La cuestión de fondo sigue siendo el estrecho de Ormuz. Mientras esa vía estratégica continúe bajo presión o sometida a interrupciones, el mercado difícilmente podrá cerrar del todo este capítulo.

Ahí reside el principal riesgo estructural. Si Irán mantiene capacidad de alterar el tránsito energético o de presionar a las instalaciones clave del Golfo, el impacto no se limitará a Asia. Europa también seguiría expuesta a un entorno más inestable en energía, inflación y crecimiento.

Una desescalada no implica volver a la normalidad

Incluso en el escenario más favorable, cabe pensar que Irán aceptará ciertas condiciones para suavizar el conflicto y mostrar una postura menos hostil. Pero una cosa es reducir tensión y otra muy distinta renunciar a uno de sus principales instrumentos de presión regional. Lo más razonable, por ahora, sería esperar una apertura algo más flexible del paso marítimo, aunque difícilmente un regreso pleno a la situación previa.

En consecuencia, la calma actual del mercado tiene una base comprensible, pero todavía no definitiva. El optimismo existe, sí, pero se apoya en una hipótesis: que la negociación avance, que no haya nuevas sorpresas militares y que el riesgo energético se vaya diluyendo de verdad. Hasta entonces, el mercado seguirá celebrando titulares positivos, aunque con una vulnerabilidad latente bajo la superficie.