¡Cuidado, el mercado empieza a mostrar señales de euforia, y eso sabemos donde lleva!
- Las bolsas europeas cierran con caídas sólidas aunque la tendencia alcista sigue intacta.
- El buen tono macro y los resultados empresariales sostienen el avance del mercado.
- Bank of America alerta de euforia en el sentimiento, aunque sin señalar el fin del mercado alcista.
Las bolsas europeas han cerrado la sesión con descensos consistentes y generalizados, ante la incertidumbre que está generando el sector tecnológico en EE.UU. Aún así, la tendencia alcista del mercado sigue intacta, apoyada en un entorno macro más estable, unos resultados empresariales que continúan sorprendiendo de forma positiva y la percepción de que los bancos centrales se acercan al tramo final del ciclo de endurecimiento monetario.
La lectura que hacen los inversores sigue siendo constructiva. La inflación continúa moderándose de forma gradual y los datos de actividad no apuntan a un frenazo brusco de la economía. A esto se suma el buen comportamiento del sector financiero y de varios valores industriales y tecnológicos, que están actuando como principal motor del movimiento. Europa, además, sigue beneficiándose de valoraciones más razonables frente a otros mercados desarrollados.
En este contexto, los flujos de dinero siguen entrando en renta variable europea, reforzando la idea de que el mercado continúa cómodo asumiendo riesgo.
No obstante, el optimismo empieza a convivir con señales de advertencia que conviene no pasar por alto. Bank of America ha señalado que su indicador global de apetito por el riesgo, el conocido como “risk-love”, ha alcanzado niveles cercanos a la euforia, situándose en el percentil 95. Este indicador recoge variables como posicionamiento, encuestas a inversores, volatilidad, spreads y ratios put-call, y su mensaje es claro: el sentimiento está muy cargado.
Históricamente, cuando el mercado alcanza estos extremos de confianza, suele necesitar un periodo de digestión. No implica necesariamente una corrección profunda, pero sí fases de consolidación o ajustes tácticos que permitan absorber el exceso de posicionamiento. Uno de los datos más llamativos es el bajísimo nivel de liquidez en cartera: los gestores mantienen uno de los porcentajes de efectivo más reducidos de las últimas décadas, lo que limita el margen de reacción si aparece volatilidad.
Aun así, desde Bank of America introducen un matiz clave: este nivel de euforia no es, por sí solo, una señal de final de mercado alcista.
Más allá del sentimiento, los fundamentos siguen acompañando. El ciclo de beneficios no se ha deteriorado, el crecimiento económico continúa y la política monetaria, aunque todavía restrictiva, ya no actúa como un freno adicional tan intenso como en fases anteriores.
La lectura final es equilibrada. A corto plazo, el mercado puede estar algo estirado y expuesto a pausas o correcciones puntuales. A medio plazo, mientras no se rompa la narrativa de crecimiento ni se deteriore de forma clara el entorno macro, la tendencia de fondo sigue siendo favorable.
En definitiva, Europa cierra de más a menos sin que por ahora haya motivos de preocupación en el horizonte, pero es un entorno donde conviene combinar confianza con prudencia. No parece el momento de salir del mercado, pero sí de ser más selectivos y asumir que el camino, a partir de ahora, probablemente será menos lineal que el vivido en las últimas semanas.