Estamos solo en el comienzo de las caídas en las bolsas. Veamos por qué.
Como mencioné hace más de dos semanas, debíamos una corrección en los mercados, con diversos factores que contribuyen.
- En primer lugar, una fuga de liquidez del TGA.
- En segundo lugar, los datos de estacionalidad muestran que nos estamos acercando a algunos de los meses más débiles del año.
- Por último, un panorama técnico que mostraba una clara divergencia de ISR y debilitaba la amplitud del mercado.
- Pero al final del día, todo se reduce a lo que hace la Fed.
Powell puede descarrilar mercados
Jerome Powell dará su discurso anual en Jackson Hole el viernes.
Aunque no es una reunión oficial de la Fed, esto se ha convertido en un evento muy seguido por los inversores en los últimos años.
Este será el escenario ideal para que Powell marque el tono para los próximos meses, y lo más importante, septiembre, cuando el mercado espera recortes de tipos.
Según FedWatch, hay un abrumador 78% de posibilidades de que se entregue un recorte de tipos. Sin embargo, si me preguntas, esto es demasiado optimista, y Powell puede defraudar a los mercados hoy viernes.
No hay ningún dato convincente que realmente justifique un recorte, al menos ahora mismo. En el mejor de los casos, el cuadro es mixto.
Las últimas revisiones de empleo fueron definitivamente malas y mostraron debilidad en la economía, pero también hemos visto cómo los precios al por mayor aumentan al ritmo más rápido en tres años.
Todavía hay una gran preocupación de que la inflación arancelaria comenzará pronto, y Powell ha apoyado esta tesis.
Con todo esto en mente, el hecho de que Powell se irá pronto y mi interpretación de que no tiene particularmente una razón para ceder a las demandas de Trump me hace pensar que un recorte de septiembre es mucho menos probable que los mercados están fijando precios en este momento.
Entonces, ¿adónde vamos a partir de aquí?
- En el plazo más inmediato, creo que el mercado puede incluso llegar a la EMA de 50 días, que tendría el SPX de vuelta en 6250.
- ¿Pero se acabó este mercado de alcistas? No lo creo.
En breve veremos un cambio en el liderazgo en la Fed, y probablemente veremos tasas más bajas y tal vez más estímulos fiscales a la baja, con ingresos arancelarios potencialmente redistribuidos en la economía de alguna manera.
Pensamientos finales
- Como yo lo veo, este retroceso estaba casi telegrafiado, y la pregunta es cómo y cuándo comprarlo.
- En cada corrección se ha comprado casi al instante en los últimos dos meses.
- Esta vez, podemos ver un retroceso más profundo, pero creo que finalmente se comprará de nuevo.