Comentario Apertura: Aranceles, IA y NVIDIA. El mercado navega entre miedo y rebote.

En una jornada de AYER claramente marcada por el factor “aranceles”, los principales índices europeos cerraron de forma mixta y sin grandes variaciones, aunque lejos de los mínimos intradía. La imposición desde primera hora del nuevo arancel del 10% a casi todas las importaciones, en lugar del 15% inicialmente amenazado por el presidente estadounidense Donald Trump, dejó a muchos inversores descolocados y condicionó la operativa durante la mañana.

La positiva apertura de Wall Street permitió que, ya por la tarde, las bolsas europeas recuperaran buena parte de lo perdido en las primeras horas. Como señala el director de Gestión de IICs, Juan J. Fdez-Figares, el mercado sigue reaccionando de forma muy sensible a cualquier matiz en la política comercial de EEUU, alternando tramos de venta con rápidos rebotes cuando las noticias son algo menos agresivas de lo esperado.

AYER el mercado volvió a focalizarse en el impacto potencial de la Inteligencia Artificial (IA) sobre los modelos de negocio tradicionales. El sector bancario y el de seguros se convirtieron en las “nuevas víctimas” de esta narrativa al ser considerados negocios de intermediación especialmente expuestos a posibles disrupciones. En consecuencia, muchos de estos valores fueron duramente castigados, en opinión del autor de manera exagerada y poco racional.

En el lado positivo, fue el sector del automóvil el que mejor comportamiento mostró en las bolsas europeas, a pesar de que las cifras de matriculaciones de la UE en enero resultaron bastante decepcionantes. El mercado parece seguir apostando por una normalización progresiva de la demanda, aun con datos puntuales débiles.

En Wall Street, la sesión de AYER fue claramente positiva, con los principales índices recuperando una parte relevante de lo cedido el día anterior y cerrando cerca de sus máximos de la jornada. Destacaron los valores de consumo discrecional y, de nuevo, los tecnológicos, incluyendo esta vez también a las compañías desarrolladoras de software, que venían de un castigo notable.

Dos noticias contribuyeron a este giro de sentimiento: por un lado, Advanced Micro Devices (AMD) anunció un gran acuerdo a largo plazo para suministrar a Meta Platforms seis gigavatios de GPU, reforzando la visibilidad de negocio ligada a la IA. Por otro, Anthropic, una de las firmas que más inquietud había generado por el potencial impacto de la IA en múltiples sectores, subrayó en un nuevo evento que sus herramientas no pretenden sustituir a las actuales, sino ser utilizadas en combinación con ellas. Este mensaje, muy lógico, ayudó a enfriar parcialmente el discurso más catastrofista sobre la disrupción inmediata de la IA.

HOY la agenda macroeconómica incluye referencias relevantes pero previsiblemente poco disruptivas: la lectura final del PIB del 4T2025 en Alemania y el IPC de enero de la Eurozona en su lectura definitiva. No se esperan grandes desviaciones respecto a los datos preliminares, por lo que no deberían modificar la hoja de ruta del BCE ni tener un impacto significativo sobre las bolsas.

En cambio, sí pueden resultar determinantes los múltiples resultados trimestrales que se publican tanto en Europa como en Estados Unidos. Entre ellos destaca especialmente NVIDIA, principal exponente bursátil del fenómeno IA, que presentará HOY sus cifras del 4T2026 una vez cerrado Wall Street. El consenso confía en fuertes crecimientos en ventas y beneficios, pero lo esencial será el mensaje de la compañía sobre la demanda futura de sus productos vinculados a IA y su visión sobre el carácter “disruptivo” de esta tecnología, un punto sobre el que sus gestores han tratado de restar dramatismo en ocasiones anteriores.

En el frente geopolítico, los inversores seguirán con atención la nueva reunión que MAÑANA mantendrán delegaciones de Irán y EEUU para intentar evitar un conflicto armado directo, aunque las posiciones parecen cada vez más enconadas. AYER, en su discurso sobre el Estado de la Unión, el presidente Trump volvió a insistir en que prefiere una solución negociada, pero el mercado mantiene un cierto nivel de prudencia ante posibles shocks en el mercado energético.

Para comenzar la jornada, se espera que HOY las bolsas europeas abran al alza, siguiendo la estela positiva dejada AYER por Wall Street y esta madrugada por la mayoría de los índices asiáticos, muchos de ellos impulsados por el buen comportamiento del sector del software. El dólar cede terreno frente a las principales divisas, mientras que los precios del crudo, el oro y la plata repuntan. Además, los precios de las criptomonedas se mueven HOY al alza, una señal de que los inversores parecen dispuestos a incrementar su exposición a activos de riesgo, al menos en el muy corto plazo.