AMD se hunde en bolsa: el “beat” era de cartón piedra y el mercado pasa factura

Las acciones de Advanced Micro Devices (AMD) viven una de sus peores sesiones en años tras la publicación de resultados, con caídas que llegaron a superar el 13% en la apertura y que apuntan al mayor descenso diario desde octubre de 2022. El mercado ha reaccionado con dureza a unas cifras que, aunque superan el consenso en apariencia, dejan más sombras que luces al analizar su composición y las perspectivas del negocio.

AMD declaró unos ingresos trimestrales de 10.300 millones de dólares, por encima de lo esperado. Sin embargo, según señalan varios analistas, 390 millones procedieron de China, un elemento que no estaba incluido en las previsiones del mercado y que tiene un carácter puntual. Descontando ese efecto, el crecimiento real habría sido mucho más ajustado a las estimaciones, lo que ha provocado decepción entre los inversores.

Según explica Stacy Rasgon, analista de Bernstein, en un entorno tan exigente como el actual, el mercado esperaba una sorpresa mucho más contundente. Sin el aporte puntual de China, los resultados habrían sido prácticamente “en línea”.

Esta lectura ha sido compartida por otros expertos. Desde Mizuho, Jordan Klein subraya que el negocio de centros de datos no logró superar claramente el listón que había fijado Wall Street, algo especialmente sensible en un momento en el que la narrativa de crecimiento de AMD se apoya de forma decisiva en la inteligencia artificial.

Costes al alza y dudas sobre la ejecución en IA

Más allá de los ingresos, otro de los factores que está presionando a la acción es el fuerte aumento de los gastos operativos. Rasgon considera que esta tendencia empieza a ser “cansina”, especialmente si se combina con una ejecución que el mercado percibe como irregular. En su opinión, AMD debería moderar el tono de sus guías y ajustar mejor las expectativas para evitar nuevas decepciones.

El consenso también empieza a cuestionar si AMD está siendo valorada de forma exigente dentro del universo de valores ligados a la IA, sobre todo teniendo en cuenta que todavía no ha demostrado plenamente su capacidad para competir de tú a tú en este segmento.

Aunque la compañía “dice todas las cosas correctas” sobre su hoja de ruta en inteligencia artificial, varios analistas coinciden en que falta aún una validación clara por parte de los clientes.

Desde Morgan Stanley, Joseph Moore reconoce estar ilusionado con los próximos lanzamientos, incluidos los aceleradores Instinct MI455 y la primera solución de AMD a escala de rack, Helios. No obstante, también admite que buena parte del entusiasmo procede de los propios mensajes de la compañía y que los clientes todavía no han podido evaluar en profundidad el rendimiento real de estos sistemas.

En una línea similar, Bank of America advierte de que Helios supone una prueba exigente para AMD, especialmente tras las dificultades que ha experimentado Nvidia con el despliegue de su primera solución de este tipo. El mercado, cada vez más competitivo, no concede demasiado margen para errores.

Un listón muy alto para recuperar la confianza

Para que la acción de AMD vuelva a ganar tracción, los analistas coinciden en que la compañía deberá ejecutar con precisión el despliegue de sus nuevos chips de IA y demostrar que sus soluciones a gran escala funcionan tan bien como promete. El ciclo de inversión en hardware de inteligencia artificial sigue siendo fuerte, pero la competencia —tanto de Nvidia como de chips personalizados— se mueve con rapidez.

Conclusión: el castigo a AMD refleja menos una decepción puntual y más una exigencia creciente del mercado. En un entorno donde la IA ya no admite promesas, los inversores quieren pruebas claras de ejecución, control de costes y capacidad real para competir.