"Ahora estamos en una burbuja mayor que la burbuja puntocom"
Pocos movimientos al cierre de las bolsas europeas que se mantienen en zona de máximos sin señales que sugieran que una corrección de cierta entidad está cercana. Y eso que cada vez son más los analistas y bancos de inversión que están advirtiendo que nos acercamos a una caída de mercado de importancia. El último Bank of America. Veamos:
"Bank of America acaba de lanzar una advertencia contundente: estamos en una burbuja más grande que el crac de las puntocom. El 38% del S&P 500 se concentra en tan solo 10 empresas. El PER alcanzó 27x, frente a 25x en el año 2000", afirma el analista Felix Prehn. Añade:
"Primero, veamos el problema de la concentración. El gráfico de Bank of America muestra algo alarmante: el 38% de todo el S&P 500 se concentra en las 10 principales empresas. En el año 2000, eran Microsoft, Intel y Oracle. En 2020, Microsoft y Apple. Ahora, de nuevo, son solo unos pocos nombres.
¿Crees que estás diversificado comprando el índice? No. Básicamente, estás comprando las 10 empresas principales y un montón de empresas de bajo rendimiento debajo. Esa es la realidad de la concentración del mercado actual.
Aquí hay otra forma de ver la burbuja: los ratios precio-beneficio (PER) a futuro. Se trata del precio actual dividido entre las ganancias esperadas del próximo año. En la burbuja del 2000, las principales empresas cotizaban a 25 veces sus ganancias. ¿Ahora mismo? Estamos a 27 veces. De hecho, somos más caros que durante el pico de las puntocom.
¿Deberíamos entonces entrar en pánico y venderlo todo? No tan rápido. Esto es lo que los pesimistas no entienden sobre el momento oportuno. Observen cuánto duraron realmente los repuntes anteriores.
El rally de GameStop duró meses. El de 2020 se prolongó mucho más de lo previsto. ¿Dónde estamos ahora?
Si volviéramos a repetir lo de 2020, subiríamos significativamente desde aquí. Y aquí hay un punto clave: los mercados en máximos históricos tienden a seguir subiendo. ¿Por qué? Porque no hay resistencia. No hay perdedores esperando a salir. Todos ganan, así que nadie quiere vender.
Los datos lo confirman. Cuando los mercados se mantienen por encima de las medias móviles clave durante más de 60 días seguidos (como nos ha pasado), históricamente han promediado ganancias del 12,6 % en los siguientes 12 meses. Eso si lo comparamos con los últimos 50 años. La mediana fue incluso mejor, del 16 %.
El indicador de miedo muestra que aún no hemos terminado. El VIX (índice de miedo) se sitúa en 16,50 ahora mismo. Cuando está por debajo de 20, nos encontramos en territorio relativamente tranquilo. Estamos literalmente en el rango más bajo de donde hemos estado todo el año. Eso significa que la fiesta aún no ha terminado.
Ahora bien, ¿hay motivos para preocuparse? Siempre. Récord de ventas de información privilegiada. El 75 % de las pequeñas empresas están perdiendo dinero. Las ofertas de empleo están en declive. Pero esto es lo importante: el mercado sigue subiendo a pesar de estas advertencias.
Una acción demuestra lo loca que se está poniendo la situación. El volumen negociado en dólares de OpenDoor, como participación en la capitalización bursátil, está al nivel de GameStop. Una locura total. Pero también demuestra que aún hay tiempo para ganar mucho dinero si sabes lo que haces.
En resumen: Sí, estamos en una burbuja. Sí, hay señales de alerta por todas partes. Pero las burbujas pueden durar mucho más de lo que se espera. La clave está en conocer las reglas para poder subirse a la ola en lugar de luchar contra ella.