Talgo: Retira las perspectivas para 2020
Análisis Bankinter
La compañía anunció ayer algunas medidas adoptadas para adaptarse a la situación generada por el Covid-19. Entre ellas presentará un ERTE por unas 280 personas del servicio de Mantenimiento en España (aunque la compañía traslada en el comunicado la tranquilidad de reincorporación una vez que se normalice la situación) y propondrá la reducción del 50% en el salario del Presidente y Consejero Delegado de marzo a diciembre de 2020. En este entorno, Talgo ha retirado sus objetivos para 2020 hasta tener más visibilidad.
Opinión de Bankinter
Talgo parte de una posición financiera sólida a finales de 2019 (con una posición de caja neta de unos 59M€, 320M€ de caja, y líneas de crédito por 70M€). A pesar de ello, la reducción en la actividad, por el momento de Mantenimiento (según anunciaba ayer más del 60% en España, parcialmente en EE.UU. o Rusia y suspensión temporal en Arabia Saudí, Kazajistán o Uzbekistán) ha llevado a la retirada de las guías para 2020. En este entorno aumenta la incertidumbre sobre los ingresos de mantenimiento y especialmente hacia nuestras estimaciones de márgenes de las distintas actividades de la compañía (en los que ya esperábamos presión, estimábamos un margen EBITDA ajustado de 16,5% vs 18,2% en 2019). Por último, cabe recordar que la compañía estaba realizando un programa de recompra de acciones de hasta 100M€ (desde nov-18), que ya estaba ejecutado al 63%.