GIGAS. Ha publicado los resultados 1T 23 (valoración)

Renta 4 Banco

CapitalBolsa
Capitalbolsa | 31 may, 2023 20:12
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Ingresos netos 16,6 mln eur (-1% vs presupuesto y +12% vs 1T 22), margen bruto 59,6% (+0,5 pp vs presupuesto y +2,7 pp vs 1T 22), EBITDA ajustado 3,8 mln eur (+2,7% vs presupuesto y +16% vs 1T 22), con un margen EBITDA Aj. 23,2% (+0,9 pp vs presupuesto y +2,6 pp vs 1T 22), capex mantenimiento 0,45 mln eur (-9% vs presupuesto) y EBITDA – Capex Manenimiento 2,7 mln eur (-45% vs presupuesto y -65% vs 1T 22).

Si tenemos en cuenta el total del capex (incluyendo capex de crecimiento) EBITDA – Capex 2,6 mln eur (20% del capex presupuesto 2023e). La deuda neta (excluyendo los convertibles emitidos por valor de 2,5 mln eur) alcanza 33,14 mln eur (+1,34 mln eur vs 4T 22) y el múltiplo deuda neta/EBITDA presupuesto 2023e se sitúa en 1,9x.

2-. Los ingresos de Nube y Ciberseguridad (39% del total) crecieron +41% vs 1T 22 incluyendo TPartner (que consolida desde 4T 22) y +10,3% en términos orgánicos mientras que los de la división de Telecomunicaciones (61% del total) cedieron -2,7% afectados en parte por el proceso de regularización de la cartera de clientes adquirida en 2021.

3-. La directiva reitera que siguen evaluando oportunidades de adquisición de compañías que consoliden su liderazgo en la península ibérica y le permitan crecer en Europa.

Valoración:

1-. Los resultados muestran que el inicio del año está siendo similar en términos generales a lo presupuestado por la directiva, mostrando niveles de crecimiento elevados tanto en ingresos como en EBITDA Aj. y ampliando márgenes. Destacamos favorablemente la evolución del negocio de la Nube y Ciberseguridad, así como la aportación de TPartner. Este comienzo de año favorece el cumplimiento de la guía 2023e. En nuestra opinión, los títulos de Gigas están descontando un escenario excesivamente negativo. Conferencia jueves 1 de junio 16:30h. P.O. 9,8 eur. SOBREPONDERAR.

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