Acciona estudia una opa de exclusión sobre Acciona Energía para desbloquear valor (análisis)
Bankinter
- Acciona vuelve a estudiar alternativas estratégicas para su participación del 91% en Acciona Energía.
- Entre las opciones figura una opa de exclusión, la entrada de un socio, una venta, una escisión o una fusión.
- Bankinter recuerda que no es una novedad y mantiene una visión prudente sobre el valor.
Acciona vuelve a situar en el radar del mercado el futuro de su filial renovable, Acciona Energía. Según explica Aránzazu Bueno, de Bankinter, el grupo ha contratado a dos bancos de inversión para analizar distintas alternativas estratégicas sobre su participación del 91% en la compañía.
La opción más visible sería una opa de exclusión sobre el 100% de Acciona Energía, aunque no es la única vía sobre la mesa. La compañía también estaría estudiando la posible incorporación de un accionista de referencia, la venta a un tercero, una escisión, una fusión con la matriz o con otro grupo, o incluso no realizar ninguna operación.
Una decisión que sigue sin estar tomada
Bankinter subraya que este análisis no supone una novedad de fondo. Acciona lleva más de un año evaluando alternativas para Acciona Energía, sin que hasta ahora haya adoptado una decisión definitiva.
El punto clave es si una operación corporativa permitiría crear valor, mejorar la estructura del grupo y resolver parte del descuento con el que cotiza la filial renovable. En el caso de una opa de exclusión, Acciona tendría que adquirir el 9% que aún no controla, lo que supondría un desembolso estimado de entre 650 y 700 millones de euros a precios actuales.
La cuestión no es solo si Acciona puede excluir de Bolsa a Acciona Energía, sino si esa operación mejora realmente el perfil financiero del grupo en un momento de presión sobre el negocio renovable.
Acciona Energía sigue presionada por los precios eléctricos
En los últimos ejercicios, Acciona Energía se ha visto afectada por un entorno menos favorable de precios de la electricidad. Bankinter recuerda que el EBITDA operativo de la filial cayó un 18% en 2024, retrocedió un 13% en 2025 y podría bajar otro 5% en 2026.
Esta evolución ha reducido el atractivo bursátil de la filial y ha aumentado la presión sobre el grupo para optimizar su estructura. Al mismo tiempo, Acciona ha puesto en marcha un plan de venta de activos con el objetivo de reducir apalancamiento y proteger su perfil financiero.
- Participación de Acciona: 91% de Acciona Energía.
- Coste estimado de una opa de exclusión: 650-700 millones de euros.
- EBITDA operativo Acciona Energía: caídas previstas o registradas entre 2024 y 2026.
El objetivo: crecer sin tensionar la deuda
La dirección de Acciona ha defendido que todas las opciones están abiertas siempre que cumplan varios requisitos: favorecer el crecimiento, mantener la deuda bajo control, proteger el ráting del grupo y contribuir a la creación de valor para los accionistas.
Desde esa perspectiva, una operación sobre Acciona Energía podría tener sentido estratégico, pero no está exenta de riesgos. Una opa de exclusión simplificaría la estructura societaria, aunque exigiría caja adicional. La entrada de un socio podría reforzar el balance, pero también implicaría compartir parte del valor futuro. Una venta o fusión dependería mucho de la valoración alcanzada.
El mercado probablemente recibirá bien cualquier alternativa que reduzca deuda, mejore visibilidad y desbloquee valor, pero penalizará una operación que aumente la presión financiera sin una mejora clara del retorno.
En conjunto, el análisis estratégico de Acciona sobre Acciona Energía vuelve a poner sobre la mesa una posible reorganización del grupo, aunque todavía sin una decisión concreta. Bankinter mantiene una recomendación neutral sobre Acciona, con el precio objetivo en revisión, en un contexto en el que el valor acumula una subida anual superior al 34% y cotiza en torno a los 256,20 euros.