Fitch ratifica notas de Liverpool tras compra de Suburbia y S&P coloca su perspectiva en negativa
Fitch Rating analiza la compra de Suburbia como una buena oportunidad de consolidación para Liverpool, pero S&P considera que gastos generados deben considerarse hacia el futuro
- S&P mantiene calificación de Liverpool sin cambios
- Fitch Ratings confirmó las calificaciones de Liverpool en ‘AAA(mex)’ y ‘BBB+’
Fitch Ratings ratificó las calificaciones de Liverpool, luego del anuncio de un acuerdo con Walmart de México para adquirir 100% de la cadena de tiendas de ropa Suburbia, con lo cual duplicará su número de tiendas para pasar de 113 a 232.
Esto le permitirá aumentar 14% a sus ingresos y ganar cinco puntos porcentuales a su participación de mercado desde el 31% que tiene actualmente, de acuerdo con cálculos de Credit Suisse; además con esto reforzaría su posición como la segunda departamental más grande del país, solo por debajo de Coppel que tiene actualmente una cuota de 37%.
De esta forma, Fitch Ratings confirmó las calificaciones de largo plazo en escala nacional e internacional de El Puerto de Liverpool en ‘AAA(mex)’ y ‘BBB+’, respectivamente; por lo que la perspectiva para la calificación nacional es Estable.
La perspectiva para las calificaciones internacionales se revisó a Estable desde Positiva, precisó en un comunicado la evaluadora internacional.
Explicó que “la revisión de la perspectiva en la calificación internacional de Liverpool refleja que no prevé un alza de calificación en la escala internacional en los próximos 12 meses, pues el nivel de deuda se aumentará para fondear la adquisición de Suburbia y un porcentaje de empresa chilena Ripley Corp. S.A”.
Estos acuerdos, estimó, “son manejables para Liverpool, considerando la estructura de balance sólida y los niveles bajos de apalancamiento actuales”.
Esto reforzaría su posición como la segunda departamental más grande del país
La calificadora señaló que Liverpool planea financiar esta transacción, valuada en 19 mil millones de pesos, con una combinación de caja y deuda, ante lo cual prevé que la compañía no realizará adquisiciones importantes hasta que su apalancamiento regrese a los niveles presentados en el pasado.
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FORTALECE PORTAFOLIO
En opinión de Fitch, “la incorporación de Suburbia al portafolio de Liverpool fortalecería su posición de negocios en el segmento socioeconómico medio-bajo de la población, crearía sinergias operativas y abriría la posibilidad de expandir su negocio financiero hacia los clientes de Suburbia”.
El acuerdo de compra de Suburbia incluye los derechos de propiedad intelectual de la marca Suburbia y sus marcas privadas, las 119 tiendas donde opera (siete propias), un centro de distribución y las divisiones de operación, compras, planeación comercial, diseño de productos, mercadeo y compras de las tiendas.
Liverpool espera que la transacción concluya durante el primer trimestre de 2017, sujeto a la aprobación de la Comisión Federal de Competencia Económica (Cofece).
“En caso de concretarse ambas adquisiciones, las operaciones de Liverpool se fortalecerían aún más al expandir su mercado objetivo y diversificarse geográficamente, colocándola como uno de los jugadores principales en la región latinoamericana en términos de escala y poder de negociación con proveedores”, señaló la calificadora.
Fitch recordó que en julio de 2016, Liverpool llegó a un acuerdo para realizar una oferta pública de compra de, por lo menos, 25.5%de las acciones de Ripley.
El escenario base de Fitch contempla que Liverpool adquiriría un porcentaje minoritario en Ripley y lo registraría bajo el método contable de participación.
“Consideramos que Liverpool enfrentará retos importantes en los siguientes 12 a 18 meses"
S&P COLOCA PERSPECTIVA DE LIVERPOOL EN NEGATIVA
Pero contrario a lo que opinó Fitch Ratings, la calificadora estadounidense Standard & Poor’s revisó la perspectiva de El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V. de estable a negativa tras el anunció de adquisición de la cadena de tiendas Suburbia al grupo Walmart, de acuerdo con el comunicado emitido por la empresa.
Sin embargo, su calificación se mantuvo sin cambios en BBB+ a escala global y de mxAAA para el mercado local.
La revisión de la perspectiva de crédito de la cadena departamental fue sustentada por la calificadora en que “Liverpool usará su efectivo disponible para fondear la mayor parte de la adquisición de la empresa chilena Ripley Corp., necesitará alrededor de 19 mil millones de pesos de deuda adicional para fondear la adquisición de Suburbia”.
Otro factor que llevo a la revisión, en opinión de Standard & Poor’s, es que Liverpool enfrentará varios retos para la integración de Suburbia después de que se cierre la operación.
“Consideramos que Liverpool enfrentará retos importantes en los siguientes 12 a 18 meses una vez que se cierre la transacción –incluyendo riesgos de integración–, mismos que podrían resultar en gastos adicionales e impactar negativamente la rentabilidad de la compañía”, señaló S&P.
En este entorno, “Liverpool tendrá que mantener su sólida posición en el mercado, pese a un menor ritmo de crecimiento, y una liquidez adecuada. Consideramos que una rápida integración será crucial para mejor el desempeño operativo de Suburbia y ayudaría a Liverpool a enfrentar los riesgos relacionados para que la compañía sostenga su estrategia de desapalancamiento en los siguientes años”, comentó la calificadora.
Y concluye: “la integración de Suburbia y el ritmo de desapalancamiento reducirá su crecimiento en los próximos dos años, en tanto que para sus ingresos se espera un crecimiento en el rango bajo esperado para 2016 y se espera un crecimiento de 30% en 2017”.
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