José Luis Martínez Campuzano de Citi
¿Les sorprendió la reacción del mercado? No lo entiendo.
El Presidente del ECB solo dijo ayer que la
semana próxima viene a España a escuchar. Sería interesante preguntarle más tarde, una vez de
vuelta, si lo que ha escuchado le ha convencido. Pienso en más medidas expansivas, incluso más allá
de recortes en los tipos de interés pendientes.
¿Y la reunión de ayer? Preparando el camino
para un recorte de tipos. O más medidas expansivas. Por de pronto, hubo unanimidad en mantenerlos.
Luego, se habló de bajarlos. Se reconoció que los riesgos para la inflación (estabilidad de precios,
a la baja) se han incrementado con la apreciación del EURO. Y que las exportaciones, el efecto de la
subida del Euro, también se pueden ver amenazadas por la subida de la moneda. Lo dicho: deja el
camino dispuesto para más medidas expansivas. Para el futuro.
Que dijo ayer el Presidente
del ECB
- Riesgos equilibrados de inflación, hasta retroceder la inflación por debajo del
2% en los próximos meses
- La debilidad del crecimiento prevalece a principios del año, la
recuperación será lenta l De hecho, el escenario sigue dominado por riesgos sobre el crecimiento
- Entre los riesgos están la lentitud en los ajustes, los desequilibrios
- Los datos
de crecimiento del crédito siguen siendo débiles
- Pero la devolución del LTRO a plazo
responde a la mejora de los mercados
- El ECB está preparado para dar liquidez si la
situación lo requiere
- Las medidas de política monetaria han dado sus frutos, pero la
confianza se ha estabilizado en niveles bajos
- Valorar la evolución del tipo de cambio con
respecto a sus riesgos sobre la estabilidad de los precios
- Son los mercados los que fijan
el tipo de cambio del Euro, su apreciación es un signo positivo de confianza
- El nivel de
tipo de cambio está en línea con su nivel tendencial de largo plazo
- Un reto es seguir
posibilitando que se restablezca el crédito en la economía
¿Les sorprendió la reacción del
mercado? No lo entiendo. Especialmente la caída del EUR. Al fin y al cabo, su valor como nos recordó
ayer el Presidente del ECB lo fija el mercado. Pero no de forma aleatoria: los fundamentos ahora no
son para una moneda europea fuerte. O al menos no más fuerte.
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