Estas acciones están preparadas para liderar la tecnología más allá de los 'Siete Magníficos'
Muchos inversores bursátiles temieron el año pasado que las empresas con un impacto disruptivo en la tecnología siguieran teniendo un desempeño inferior, debido a tasas de interés más altas y un contexto macroeconómico más débil. Esta incertidumbre creó un punto de entrada único para los inversores a algunas de las partes más interesantes del ecosistema tecnológico innovador, particularmente en software y semiconductores.
El entusiasmo en torno a la inteligencia artificial (IA) generativa dominó el sentimiento del mercado de valores de EE.UU. y la creación de riqueza en 2023. Los mayores ganadores fueron las acciones tecnológicas de los “Siete Magníficos”: Apple, Microsoft, Alfabeto, Amazon.com, Nvidia, Metaplataformas y Tesla – que experimentó enormes ganancias en el precio de las acciones e impulsó el 70% del rendimiento absoluto del Nasdaq Composite Index COMP el año pasado. Este rendimiento del precio no sólo fue extraordinario sino que estaba justificado: las ganancias por acción de estas empresas aumentaron al menos un 50%.
A las acciones tecnológicas más pequeñas no les ha ido tan bien. En los últimos dos años, el índice MSCI ACWI Global Small Cap Tech ha bajado un 5%, debido a un contexto de gasto más débil y a la presión sobre los múltiplos por parte de tasas más altas. Dado que el gasto mundial en tecnología de la información (TI) creció por debajo de sus promedios a largo plazo (2,9% en 2022 y 3,5% en 2023), el sector tecnológico se atrasó en su trayectoria normalizada.
Los múltiplos de las acciones tecnológicas más pequeñas también se vieron bajo presión, ya que la tasa de los bonos del Tesoro de EE.UU. a 10 años pasó del 1,6% a principios de 2022 al 3,9% a finales de 2023. Sin embargo, en 2024, la tasa de crecimiento del gasto mundial en TI podría más que duplicarse. A medida que se acerca el final del ciclo de subidas de tipos de la Reserva Federal, la presión sobre los múltiplos debería disminuir.
En este contexto, es probable que cambie el liderazgo del mercado. Los inversores deberían prestar mucha atención a las acciones más allá de los Siete Magníficos.
Las valoraciones son particularmente atractivas en el sector del software, donde la diferencia entre las empresas de más rápido y más lento crecimiento sigue siendo notablemente pequeña. Existen grandes oportunidades para que los inversores inviertan en las partes más disruptivas del mercado a precios razonables.
Se están construyendo canales para múltiples empresas en todas las industrias y aplicaciones, incluido el almacenamiento de datos de próxima generación, la ciberseguridad y las herramientas de desarrollo de software. Impulsado por la mejora del entorno de gasto y el contexto de flexibilización de las tasas, se puede esperar que los beneficiarios de la IA se amplíen más allá de los Siete Magníficos. La innovación se está acelerando rápidamente y las empresas están desarrollando nuevas soluciones, productos y aplicaciones que podrían acelerar el crecimiento.
Los inversores que buscan exposición a oportunidades de IA tal vez quieran centrarse en tres áreas particulares:
Facilitadores de la IA: proveedores de nube y fabricantes de semiconductores y bienes de capital de semiconductores necesarios para ayudar a entrenar grandes modelos lingüísticos (LLM). Es posible que se beneficien desproporcionadamente de la enorme demanda e inversión en proveedores de nube y de la construcción de centros de datos de IA, y sus fundamentos podrían acelerarse.
Datos y seguridad: empresas de software que ajustan y aseguran grandes cantidades de datos para almacenarlos en la nube para modelos de IA. A medida que las empresas digitalizan su infraestructura para superponer LLM propietarios o aprovechar LLM externos, la demanda de gestión de datos podría dispararse.
Aplicaciones: Software y otras empresas de diversos sectores que aprovecharán ampliamente la IA. La demanda de software empresarial y de empresas innovadoras de Internet para el consumidor debería volver a acelerarse a medida que los productos y servicios de IA se vuelvan más especializados y específicos de cada dominio.
Las oportunidades para invertir en empresas que podrían participar en un cambio de liderazgo tecnológico son variadas. Las acciones tecnológicas que poseemos en algunas de nuestras carteras de Goldman Sachs Asset Management y que podrían beneficiarse de estas tendencias de crecimiento en 2024 incluyen:
AMD: Si bien casi el 100% del procesamiento de IA se realizó en unidades de procesamiento de gráficos (GPU) de Nvidia en 2023, se puede esperar que otros jugadores de semiconductores ganen participación de mercado de GPU en 2024. Con su nuevo chip MI300, creemos que AMD (Advanced Micro Devices) está bien -posicionado.
Micron Technology Inc: El procesamiento de IA requerirá mucha más memoria integrada. Micron es un líder emergente en HBM (memoria de alto ancho de banda), que en 2024 promete impulsar una aceleración significativa en los fundamentos.
Mercado Libre: Se espera que el “Amazon.com” de América Latina siga ganando participación de mercado en el comercio electrónico y los pagos digitales.
HubSpot: Proveedor líder de herramientas de ventas y marketing para PYMES (pequeñas y medianas empresas). A medida que el gasto se recupere cíclicamente en 2024, HubSpot debería beneficiarse de la nueva generación de características y funciones de IA de sus productos.
Goldman Sachs Asset Management actualmente tiene participaciones en cada una de estas cuatro acciones. Es importante que los inversores consideren asignaciones dedicadas a la tecnología en el futuro, dada la aceleración y el ritmo de la disrupción de la industria, lo que genera posibles oportunidades de creación de riqueza.