Petróleo: ¿Está perdiendo vuelo el rally?

Sin embargo, el almacenamiento de petróleo en Estados Unidos, Europa y China parece suficiente y no muestra una tendencia significativa de ajuste en los últimos meses. De cara al futuro, el estancamiento del consumo y el aumento de la producción hacen que el escenario de endurecimiento sea aún menos probable. Los precios del petróleo parecen algo alejados de los fundamentos y el sentimiento parece demasiado optimista. Prevemos que los precios del petróleo bajarán hacia finales de año y el próximo.

El repunte del petróleo parece estar perdiendo fuerza. Después de acercarse poco a poco al muy observado nivel de 100 dólares la semana pasada, los precios han bajado hasta los 90 dólares por barril a principios de esta semana. El repunte desde principios del verano viene acompañado de la narrativa de escasez de suministros como consecuencia de los recortes de producción de las naciones petroleras. Hay algunas anécdotas notables en esta narrativa.

Las últimas perspectivas del mercado petrolero de las naciones petroleras advierten sobre una escasez de oferta debido a que el consumo supera la demanda, pero el grupo se apega a las restricciones de oferta debido a medidas "precautorias". Por supuesto, el mundo occidental y los consumidores de petróleo de los mercados emergentes entienden bien que se trata de una política petrolera directa destinada a apuntalar los precios del petróleo.

La respuesta de Occidente incluye un enfoque laxo en materia de sanciones, lo que, por ejemplo, se refleja en el aumento de las exportaciones de petróleo de Irán a China o de Venezuela a Estados Unidos. En otros lugares, la atención del mercado se centró recientemente en los reducidos niveles de almacenamiento de petróleo crudo en Cushing, un centro comercial clave en el Medio Oeste de Estados Unidos. Si bien el almacenamiento es bajo en este centro, la situación general del almacenamiento en Estados Unidos parece suficiente.

Desde principios de año, los inventarios generales de petróleo han mostrado una tendencia lateral en lugar de ajustarse, y algunas caídas del petróleo crudo han sido compensadas por aumentos de los productos derivados del petróleo. Tampoco en Europa se ve una escasez pronunciada de oferta, mientras que en China, la brecha entre la producción de petróleo crudo y las importaciones para refinar sugiere un aumento del almacenamiento interno de petróleo crudo. No se dispone de datos oficiales sobre los niveles de almacenamiento de petróleo.

Fundamentalmente, la brecha entre la oferta y la demanda podría no ser tan amplia como se temía y, de cara al futuro, lo más probable es que se revierta. La demanda de petróleo casi debería estancarse en el futuro por diversas razones, como los desafíos económicos de China o el rápido cambio hacia la movilidad eléctrica. La oferta debería aumentar a medida que estados parias como Irán o Venezuela aumenten sus exportaciones y algunas naciones petroleras como los Emiratos obtengan cuotas de producción más altas. El probable retorno de las exportaciones de petróleo iraquí a través de Turquía podría añadir otra pieza al rompecabezas.