“El carbón sigue siendo sucio, pero ya no es barato”

China y Arabia Saudí han establecido un suelo para los precios de la energía a través del aumento de los costes de producción del carbón nacional y las mayores necesidades de gasto público. Es probable que el caro carbón chino contribuya a reducir el precio del gas natural JKM, al igual que las diferencias de valor calorífico del carbón se han estabilizado en un nivel elevado. De cara a 2024, China reducirá su producción, pero seguirá necesitando importaciones para generar electricidad. El cambio de China hacia energías limpias afectará primero al petróleo y después al carbón. En cambio, la oferta de carbón de la India debería crecer rápidamente gracias al aumento de las inversiones, aunque las tasas de crecimiento de la demanda podrían superarla en ocasiones, ya que el subcontinente sigue dependiendo en gran medida del carbón.

Más allá de la dinámica de apoyo de la oferta y la demanda en la actualidad, también es clave fijarse en la macroeconomía para determinar la futura dirección de los precios del carbón. Los PMI manufactureros mundiales han empezado a ser cada vez más positivos en todo el mundo, lo que sugiere un repunte de la demanda energética en el futuro y, por tanto, un entorno de demanda más favorable para el carbón. Con las existencias de carbón térmico en los puertos chinos ligeramente por debajo de las medias históricas, vemos un apoyo a los precios del carbón térmico transportado por mar en el transcurso de este año y hasta 2025.