Santander Private recomienda sobreponderar el dólar
Los buenos datos de la zona Euro y el tensionamiento del mensaje del BCE llevaron a una apreciación del EUR en la semana frente a todos sus cruces – cerró la semana con unas cotizaciones de 1,20 EUR/USD y 0,88 EUR/GBP-.
Recomendamos… SOBREPONDERAR DÓLAR EEUU.
Nuestro escenario en el cruce EUR/USD de cara a 2018 traza un sendero de ida y vuelta. El de ida (apreciación del dólar estadounidense, con objetivo en 1,05) se prolongaría hasta el ecuador del año. En este horizonte temporal, prevemos (i) un momentum cíclico con mayor tracción en EEUU que en la zona Euro, (ii) cierta reversión del posicionamiento del mercado, hoy muy favorable al EUR (medido a través de las posiciones netas en futuros sobre el cruce EUR/USD), y (iii) un mayor ajuste del tipo de cambio a las divergencias de política monetaria entre ambas regiones. A partir de 2S18, prevemos el inicio de un cambio de tendencia primaria en el EUR/USD (objetivo 1,18 a final de 2018) por deterioro de los déficits gemelos en EEUU, un BCE algo más tensionador y un paulatino ajuste del cruce al nivel de equilibrio por PPA (1,23).