Sabadell: Plan Estratégico 2017-20e ambicioso
Sabadell ha presentado su plan Estratégico para el periodo 2017-20e cuyo objetivo principal la mejora de la rentabilidad con un objetivo de RoTE del 13% para 2020 (vs 7,3% en 2017). Tres serán los pilares para la consecución del objetivo de rentabilidad:
1) mejora de la eficiencia, 2) normalización de los activos problemáticos que en el periodo 2013-17 se redujeron un 42% situándose a finales de 2017 en 7.400 mln de euros y 3) crecimiento del negocio con unos volúmenes que esperan avancen un +4% TACC 2017-20, con la inversión crediticia al +4%, los depósitos a clientes al +4% y los activos fuera de balance +8%.
En términos de ingresos recurrentes estiman un TACC del 5% 2017-20, lo que supone un aumento superior al 4% TACC 2017-20e del margen de intereses (en comparativa homogénea sin tener en cuenta SUB y Mediterráneo Vida) y por encima del 6,5% en el caso de las comisiones.
La reducción de los activos problemáticos prevista en el plan, superior a los 6.000 mln de euros para 2020, debería llevar al coste de riesgo a niveles cercanos a 60 pbs (vs 144 pbs en 2017) y del 40 pbs para 2020.
Sin cambios en la política de retribución donde mantendrá un pay out del 49% equivalente al abonado en 2017.
Actualizaremos las cifras de Sabadell teniendo en cuenta las directrices del Plan Estratégico que cuyos objetivos en principio nos parecen ambiciosos aunque no imposibles de cumplir si tenemos en cuenta que se han establecido unas hipótesis macroeconómicas creíbles. Ponemos en Revisión el precio objetivo y la recomendación (antes Mantener). (Leer más)