Repsol: Análisis de las cifras preliminares de Producción
Bankinter
Reduce su Producción en términos interanuales hasta 705.000 barriles (-3% a/a) e intertrimestrales (-2,4%). Por áreas geográficas destaca (a/a) negativamente Asia y Rusia (-6,2%), Europa, África y Brasil (-6%), Norteamérica -2,8% y Latinoamérica y Caribe - 0,7%.
OPINIÓN: son sólo cifras preliminares y no incorporan magnitudes financieras, para ello deberemos esperar al 30 de abril, fecha en la que se publicarán las oficiales. Nuestra opinión es que se trata tan sólo de una reducción de producción puntual en un contexto en el que la Compañía se ha visto afectada por una caída de las cotizaciones internacionales de las principales referencias (a/a), entre ellas el Brent -5,5% y una caída en el refino en España. Repsol, tal y como avanzó en su Plan Estratégico, estima un crecimiento anual de la Producción de +2,6% en el periodo 2018/2020, lo que implicará un incremento de la producción diaria hasta los 750.000 barriles en 2020 (vs 695.000 barriles en 2017).
Esta noticia tendrá un impacto limitado o incluso positivo, porque la caída de producción ha sido moderada y los precios han repuntado en el 1T´19 (Brent 70,7$/barril vs 50,4$/barr. en diciembre) lo que debería anticipar una futura mejora de márgenes. Mantenemos sin cambios nuestra recomendación de Comprar.