Inditex: Actualizamos valoración tras los resultados del segundo trimestre
Los resultados 1S20 baten ampliamente las expectativas. Las ventas muestran una recuperación significativa (-44% en 1T, -31% en 2T, -11% en las 5 primeras semanas del 3T).
El modelo integrado de ventas físicas y online está dando frutos: las ventas online aumentan +74% y la gestión global de inventarios permite una reducción de -19% de los mismos. Ello se traduce en un ligero aumento del Margen Bruto (54,6% vs 54,5% en 2T19). Esto unido a una reducción de -21% de los gastos operativos resulta en un beneficio en el trimestre estanco de 214 M€ y una generación de caja positiva de 734 M€. El 2T20 marca un punto de inflexión en la tendencia de ventas y márgenes.
Al cierre del periodo el 96% de las tiendas están abiertas y la venta online gana tracción. El plan estratégico 2020–2022 insiste en el modelo integrado de tiendas y venta online y resultará en mayor rentabilidad y menor intensidad de capital.
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