Caixabank: "Cifras que ponen de manifiesto la resiliencia del negocio"
Bankinter
Las cifras del 1T21 vienen marcadas por la integración con Bankia a finales de marzo. La parte baja de la cuenta de P&G refleja un impacto extraordinario de 4.300 M€ debido al Fondo de Comercio Negativo (Badwill) generado en la operación - diferencia entre el Precio de Compra y el Valor Contable de BKIA -.
El impacto del badwill es inferior al esperado (7.878 M€ estimado en dic.2020) debido a mayores ajustes contables – principalmente en las bases imponibles negativas de BKIA -.
Lo más importante es:
(1) las partidas clave (Margen de Intereses + Comisiones + Puesta en Equivalencia) evolucionan positivamente y en línea con lo esperado,
(2) la gestión de costes (-3,3%) compensa la presión en márgenes y permite un crecimiento cercano al 10,0% en el Margen de Explotación y
(3) las provisiones descienden hasta 174 M€ (-66,3%) - equivalente a un coste del riesgo/CoR ~0,61% (vs 0,75% en 4T20),
(4) La ratio de capital CET1 mejora hasta 13,6% (vs 12,0% en 2019) y los indicadores de calidad crediticia son buenos – la ratio de morosidad comparable se mantiene estable en 3,3% (sin cambios vs 4T20) -.
En definitiva, esperamos una reacción positiva de la cotización a los resultados del banco cuya rentabilidad/RoTE Ajustado alcanza ~8,0% (vs 5,4% en 1T20). L