Lar España previo 3T23/9M23: Trimestre con rotación de activos, pero buen fondo operativo
Javier Díaz, analista senior de Renta 4 Banco
Lar España publicará una actualización de negocio correspondiente a 3T23/9M23 el próximo viernes 24 de noviembre durante la sesión y celebrará una conference call el mismo día a las 13.00h CET.El pasado julio Lar España procedió a la desinversión de los parques comerciales Rivas Futura y Vistahermosa por un importe total de 129,1 mln eur.
Con ello, el 3T23 contará únicamente con un mes de consolidación (julio) de los ingresos derivados de estos parques comerciales (7,6 mln eur anuales de rentas brutas R4e).
En este sentido, a pesar de la pérdida de ingresos estimada de -1,3 mln eur en 3T23 por las mencionadas desinversiones, prevemos que el buen todo operativo continúe impulsando las rentas brutas de la Compañía. Así, con una ocupación que prevemos se mantenga estable en el 96%, junto a un incremento de rentas brutas like for like a dígito simple alto y el aumento del +7,7% en las nuevas rentas acordadas a 1S23 (sobre una tasa anualizada de rotación del 10%), estimamos que la Compañía registre un incremento de ingresos del +3% vs 3T22 (compensando la salida del perímetro de consolidación de Rivas y Vistahermosa).
Por el lado de balance, esperamos una reducción de la ratio LTV derivada de las desinversiones realizadas en el trimestre, desde los niveles del 38% a 1S23. Por último, cabe mencionar que a nivel de Bº neto, Lar España continuará registrando el impacto positivo de 20 mln eur derivado de la recompra de bonos llevada a cabo en enero de 2023.
Recordemos que este trimestre no cuenta con actualización del valor de los activos. Atentos a: 1) crecimiento de rentas like for like; 2) dato de afluencias y ventas retail, y; 3) niveles de ocupación y endeudamiento.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 7,30 eur/acción.