Iberdrola previo 2023: esperamos que alcancen objetivos. Visibilidad en CMD del 21 de marzo
Ángel Perez de Renta 4 Banco
Iberdrola presentará sus resultados 2023 el jueves 22 de febrero de 2024 antes de la apertura de mercado, conferencia ese mismo día a las 9.30 horas. P. O. 13,60 eur, sobreponderar.
Destacamos:
Previsiblemente se alcanzarán los objetivos, tanto de beneficio neto (crecimiento de doble dígito) como de deuda neta (situarse entre 42.000 y 43.000 mln eur) pendientes del cierre de la operación de venta de los ciclos combinados en México en las próximas horas. Además de los efectos ya vistos a lo largo del año en el negocio de redes (mayor base de activos, mejores tarifas en Brasil y desconsolidación de activos de transporte, vs a un 2022 que recogía ciertos efectos extraordinarios positivos en Estados Unidos y negativos en España), en 4T esperamos efectos ya anunciados como la recuperación en Estados Unidos del rate case de NY y los mayores costes una línea de transporte por acumulación de retrasos en Brasil. Los negocios liberalizados seguirán mostrando solidez gracias a la normalización de la producción hidroeléctrica en España que permite menores compras a menores precios, la recuperación del déficit de tarifa y la normalización de márgenes en Reino Unido, así como la mayor producción de eólica marina.
Pese a la evolución de las divisas, y unas inversiones que estimamos superarán los 11.500 mln eur, la rotación de activos, y la generación de caja operativa, permitirá una reducción de la deuda neta y del apalancamiento.
En la conferencia no esperamos grandes novedades a la espera del CMD el próximo 21 de marzo en el que esperamos una estrategia continuista respecto al crecimiento en redes y renovables con un control de la estructura de balance que permita seguir manteniendo una política de dividendos creciente. Quizás podrían dar visibilidad respecto a los objetivos de cara a 2024 (beneficio neto R4e 4.830 mln eur vs 4.950 mln eur consenso Bloomberg).