Santander aconseja sobreponderar el dólar USA
Santander Private Banking
El aumento de la incertidumbre política en EEUU ha afectado sobremanera al dólar estadounidense que se depreció sustancialmente frente a sus principales cruces afectado por dos cuestiones: (i) la reversión de la operativa de carrytrade ante el aumento de la volatilidad en la que el EUR venía actuando como divisa de financiación, y (ii) la interpretación por parte del mercado de que el escándalo político en EEUU podría retrasar, o incluso eliminar, el programa de estímulo fiscal de Trump (el cruce EUR/USD retorna a niveles superiores a las elecciones de noviembre).
Recomendamos… Sobreponderar dólar USA. De cara a los próximos meses, esperamos que el cruce revierta el movimiento experimentado a lo largo de los primeros meses de 2017 hasta volver a aproximarse a cotas de 1,03-1,00 en un último movimiento de apreciación al calor del incremento gradual de las divergencias monetarias entre las dos zonas geográficas. La velocidad de dicho movimiento podría variar en función de variables:
(i) la gestión que haga la Reserva Federal de su política de comunicación y las decisiones que tome respecto al tamaño de su balance,
(ii) el movimiento de los flujos de inversión (podría retomarse el carry trade, volviendo a ser el EUR divisa de financiación), y
(iii) el tratamiento en la reforma fiscal de los beneficios de las compañías multinacionales estadounidenses.