Mediaset España previo 3T17: Se mantiene la debilidad de la inversión publicitaria en TV.
Hemos revisado a la baja nuestra previsión de crecimiento del mercado publicitario TV hasta +2% vs 3T 16 (antes +4%) tras un mes de septiembre creciendo en torno a +3%/+4% y julio/agosto similar a los de 2016 teniendo en cuenta la retransmisión de la Eurocopa 2016 en julio. Esperamos que MSE ceda cuota publicitaria (-0,5 pp vs 3T 16) situándose al 43,7% con una audiencia ya conocida del 28,8% (-1,6 pp vs 3T 16).
Así, esperamos que los ingresos publicitarios TV se mantengan planos vs 3T 16. Prevemos una contribución de “Otros ingresos” de 13 mln eur R4e (+8% vs 3T 16) apoyada por la buena evolución de estrenos de películas como “Es por tu bien” y aportación de “Un monstruo viene a verme”. Esperamos que los ingresos totales crezcan levemente: +0,6% vs 3T 16 y que los gastos operativos cedan -0,6% vs 3T 16. Por otro lado, contamos con un leve descenso (-128 mln eur) de la caja neta (-20 mln eur hasta 98 mln eur) debido a la recompra de acciones por importe de -73 mln eur.
En la conferencia (miércoles 18, 18:30 CET) estaremos pendientes a: 1) expectativas de la directiva en cuanto al mercado TV en 4T 17 teniendo en cuenta la debilidad actual de la inversión publicitaria. En R4 esperamos que el mercado publicitario crezca en torno a +1%/+1,5% vs 2016, un nivel muy inferior a la previsión a comienzos de año (en línea con crecimiento 2016 de +5,5%). (Leer más)