Enagás 2017: mejora EBITDA, con muy sólida generación de caja (valoración)
Los resultados 2017 siguen afectados por dos fenómenos: el cambio a la normativa contable IFRS que registra el resultado por puesta en equivalencia dentro del resultado operativo, y la consolidación de Quintero por integración global. Las cifras publicadas mejoran ligeramente las estimaciones en ingresos y EBITDA, con el beneficio en línea, mostrando crecimientos de doble dígito en todas las líneas.
El EBITDA se ve favorecido por una mejora de la Retribución por Continuidad de Suministro (RCS) gracias al fuerte aumento de la demanda de gas en España, que crece +9,2% por encima de lo inicialmente previsto; por las eficiencias que permiten reducir los gastos operativos, así como por la notable mejora de las sociedades participadas. La caja operativa mejora +90% gracias al buen comportamiento del EBITDA stand alone, un working capital positivo por la caja obtenida del déficit acumulado de 2014 y por el propio efecto de la consolidación de Quintero. Esta buena evolución de la caja permite mantener la deuda neta en 5.008 mln eur pese a la consolidación de 700 mln eur de la deuda de Quintero.
En la conferencia (9.00h), veremos si hay novedades respecto a la situación en el proyecto GSP (pendientes de recuperar cerca de 500 mln usd), veremos si la compañía ofrece algún tipo de guía de cara a 2018, y que perspectivas tienen para el negocio internacional. Podríamos ver reacción positiva de la cotización por la mejora operativa. Reiteramos mantener, P. O. en revisión. (Leer más)