Recortes en las bolsas europeas haciendo lectura del comunicado de la Reserva Federal de ayer

La Fed cumplió con las expectativas del consenso, subiendo los tipos de interés 25 pb hasta un rango 1,5-1,75%. Es la primera subida de tipos de Powell y la sexta de la Fed desde que se inició el proceso en dic-15 (una en 2015, otra en 2016 y tres más en 2017, la última de ellas el pasado mes de diciembre). En el comunicado posterior la Fed mantiene la expectativa de dos subidas más en 2018 (en total 3) a pesar de las expectativas de parte del mercado de que guiase a 4 subidas (la probabilidad de la cuarta subida de tipos en el año en curso era del 38% antes de la reunión de ayer, ahora ha bajado ligeramente hasta 35%). Para 2019 espera otras 3 subidas de 25pb cada una y para 2020 2 subidas más hasta un nivel de llegada del 3,4% (ligeramente por encima de las estimaciones de dic-17 de 3,1%). Esto se basa en un escenario de crecimiento del PIB que se ha revisado ligeramente al alza (+2 décimas en 2018 hasta +2,7%, +3 décimas en 2019 hasta +2,4% y estable en +2% para 2020, reflejo del impacto a corto plazo, que no a largo, del estímulo fiscal de Trump). Asimismo, ha rebajado las previsiones de paro hasta 3,8% en 2018 (-1 décima), 3,6% en 2019 (-3 décimas) y 3,6% en 2020 (-4 décimas). En términos de deflactor del consumo privado subyacente, su medida de inflación preferida, ha mantenido la previsión de 2018 en +1,9% y ha elevado ligeramente 2019 y 2020 hasta +2,1% (1 décima en ambos casos). En conclusión, continúa la progresiva normalización monetaria en Estados Unidos, en un contexto de sólido crecimiento económico, impulsado a corto plazo (2018-19) por la reforma fiscal, y con un mercado laboral en pleno empleo y la inflación cerca de su objetivo. Recordamos asimismo que la Fed inició en octubre de 2017 la reducción de su balance (que llegó a elevarse hasta 4,5 bln USD). (Leer más)