BME 3T16: resultados en línea con lo esperado, pesa la debilidad de volúmenes
BME ha publicado resultados 3T16 en línea con nuestras estimaciones y las de consenso, aunque mostrando retrocesos del -11% en ingresos y -17% en EBITDA, debido a la fuerte caída en volúmenes negociados (-46% vs 3T15), que siguen lastrados por la falta de visibilidad en torno a temas macro, políticos, sistema financiero, bancos centrales, etc.
La reforma del sistema de compensación y liquidación (en vigor desde finales de abril) mantiene un efecto bastante neutral en las cuentas (lo perdido en Liquidación se compensa con mayores ingresos en Clearing). Los costes, en términos homogéneos (sin extraordinarios ni consolidación global de Infobolsa), caen -1,7% en 9M16 (vs -1% en 1S16), batiendo la guía de costes homogéneos planos para el conjunto del año. El apalancamiento operativo se mantiene muy sólido: 121% ratio de cobertura de gastos por ingresos no ligados a volúmenes (119% en 1S16). Bº neto 3T16 -14% en línea con lo previsto, apoyado por menor tasa impositiva (24% vs 28%). (Leer más)