Análisis de La Caixa
Apoyo público al sistema financiero español
Tras la aprobación de todos los planes de reestructura-ción para las entidades con necesidades de capital público, el sistema financiero parece vislumbrar el final de las distintas etapas de apoyo por parte del Estado. Es un buen momento de ofrecer un balance, a modo de recopilación, de las distintas modalidades de ayudas.
Ayudas públicas al sistema financiero español
Avales: fuente de
ingresos para el Estado
Los avales del Estado para la emisión de deuda banca-ria fueron la
primera línea de asistencia tras el cierre de los mercados de
financiación mayorista en 2008. Entre 2008 y 2011, España avaló deuda
por 62.200 millones de euros (equivalentes a un 5,8% del PIB), de los
que unos 23.000 millones todavía no han vencido.
En 2012, el programa de
avales se reactivó con la emisión de deuda a 3-5 años por 41.235
millones de euros (3,8% del PIB). En los próximos meses, además, el
Estado avalará emisiones de deuda de la Sareb por unos de 52.100
millones (4,9% del PIB).
Los avales no han supuesto, hasta la fecha, ningún desembolso para el
Estado. En cambio, las entidades financieras han reportado al Estado
ingresos por comi-siones superiores a 1.600 millones de euros y se
prevén unos 1.000 millones adicionales en los próximos años.
EPAs: riesgo contingente moderado
En general, la adjudicación de entidades con problemas se ha realizado
con la ayuda de esquemas de protec-ción de activos (EPAs) que cubren
potenciales pérdidas sobre una cartera de créditos. La mayoría de ellos
(CCM, CAM y Unnim) serán asumidos por el Fondo de Garantía de Depósitos
(FGD) que, sobre una cartera total de 42.000 millones de euros, deberá
hacer frente a unas pérdidas estimadas en torno a 10.000 millones de
euros. En cambio, el EPA de Banco de Valencia se asumirá con fondos
públicos. El Banco de España esti-ma una pérdida esperada de este EPA
para el Estado de 300 a 600 millones de euros.
FROB: riesgo de pérdidas públicas
Una vez agotados los recursos privados del FGD, que asumió las primeras
inyecciones de capital (7.900 millo-nes para CCM, CAM y Unnim), el
Estado optó por la creación del FROB para recapitalizar las entidades
con problemas de solvencia (el FGD cuenta con una partici-pación del 25%
en el FROB).
En varias fases, el FROB inyectó 52.000 millones de euros al sistema
hasta diciembre de 2012. Además, aportó 1.700 millones de euros en
capital a la Sareb. Para 2013 quedan pendientes de desembolso otros
1.865 millones de euros en capital para las entidades del grupo 2 (BMN,
CEISS, Caja3 y Liberbank) e inyec-ciones adicionales a la Sareb por
valor de unos 350 millones de euros.
Hasta el tercer trimestre
de 2012, el Estado había reco-nocido pérdidas por unos 14.500 millones
de euros asociadas a las recapitalizaciones del FROB I y II en las
entidades nacionalizadas (grupo 1). Las pérdidas que deberán asumirse en
relación al resto de inyecciones, incluidas las realizadas con el
préstamo del Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEDE), son todavía
inciertas y dependerán, en último término, del éxito en los proce-sos de
reestructuración de las entidades y de la capaci-dad de atraer
inversores a sus subastas.
No cabe duda de que las inyecciones públicas de capi-tal, tanto a
entidades financieras como a la Sareb, son las más susceptibles de
acarrear pérdidas para el erario público. El Estado ha tratado de
minimizar la exposición a dicho riesgo mediante la participación del
FGD, la imposición de pérdidas a accionistas privados y tenedo-res de
híbridos (bail-in), la transferencia de activos a la Sareb, con mayoría
privada en el capital, y el diseño de planes de reestructuración que
deberían garantizar la viabilidad de las entidades que han recibido
fondos públicos. La utilización de estas medidas ha mitigado la
necesidad de inyecciones públicas de capital en Espa-ña, situándose en
un 5,3% del PIB, un nivel similar al de Bélgica (5,5% del PIB), Reino
Unido (4,7%) o Dinamar-ca (4,5%) y muy lejano del 40,1% del PIB en
Irlanda.
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