En lugar de perseguir a Nvidia, los inversores deberían comprar estas acciones de crecimiento baratas e incomprendidas
En un mercado deslumbrado por acciones de crecimiento llamativas, Torray Investment Partners administra un fondo que está tratando de redefinir lo que es el valor.
Las acciones de valor (a menudo empresas de crecimiento más lento con relaciones precio-beneficio o precio-valor contable más bajas y generalmente mayores rendimientos de dividendos, típicamente concentradas en sectores como bienes de consumo básico, bienes para el hogar y finanzas) han sido derrotadas durante mucho tiempo por las acciones de crecimiento.
En lo que va del año, iShares Russell 1000 Growth ETF ha añadido un 9,1%, mientras que ha aumentado un 15,5% anual durante la última década, superando al ETF iShares Russell Value, que ha aumentado un 3% en lo que va del año y un 8,5% en cada uno de los últimos 10 años.
Si bien el emblemático Fondo Torray tiene una inclinación hacia el valor, al extraer sus tenencias casi en su totalidad del índice Russell 1000 Value, se ha reorientado en torno a lo que podría considerarse como una nueva variante del valor.
¿La principal estrategia del fondo? Invierta en historias de crecimiento que pasen desapercibidas y que ofrezcan fundamentos más fluidos y consistentes, y manténgalas a largo plazo.
“Nuestra opinión sobre el valor es que se trata simplemente de un crecimiento mal valorado e incomprendido [disparidades que sólo se amplían debido a la indexación]”, dijo Jeffrey Lent, socio y cogestor de cartera del Fondo Torray.
El Fondo Torray, fundado por el fallecido Robert Torray en 1990, lleva una ventaja del 7,4% en lo que va del año, superando la ganancia del 6,5% del S&P 500. Su cartera concentrada de unas 25 acciones, incluida Berkshire Hathaway, Eatony americano expresoque se han mantenido durante años, se ubica en el segundo percentil entre dichos fondos en lo que va del año y en el percentil 14 en los últimos tres años, dice Morningstar.
“Hay muchas empresas que están haciendo crecer sus negocios de manera rentable y que no cuentan con propietarios suficientes ... y eso es lo que vas a encontrar”, entre las participaciones de Torray, dijo Lent. “Para mí, ese es el nuevo tipo de definición de valor. Eso es a lo que apuntamos, aquellas empresas que todavía están creciendo en ganancias o retornos para los accionistas, pero que no cotizan a estas velocidades vertiginosas y precios más altos”.
El fondo, con unos 330 millones de dólares en activos, tiene un índice de gastos anual del 0,93%, parte de la razón por la que Morningstar sólo califica a Torray con dos estrellas.
En el fondo se incluyen empresas con “oportunidades visibles de reinversión” que les permiten hacer crecer su negocio, así como empresas que generan constantemente un fuerte flujo de caja libre y retorno sobre el capital, dijo Lent. Los nombres también se analizan en función del crecimiento ajustado al riesgo. La mitad de los diez nombres principales de la cartera se mantienen desde hace más de 12 años.
“Queremos comprar empresas en crecimiento donde podamos comprarlas a precios razonables, y si son empresas que crecen más lentamente pero tienen mejores valoraciones, pero también crecen y tienen muy buenos historiales de capital, también queremos invertir en ellas. ”, dijo Shawn Hendon, presidente de Torray Investment Partners y cogestor de cartera del fondo.
Además del Fondo Torray, la firma gestiona otras cuatro carteras concentradas que también cuentan con entre 20 y 30 empresas. Estas carteras son cuentas administradas por separado de empresas concentradas de gran crecimiento, nombres de crecimiento de pequeña y mediana capitalización, empresas de gran valor e ingresos por acciones.
‘No hay precisión real en la valoración’
LAS 10 MAYORES PARTICIPACIONES DEL FONDO TORRAY
- Berkshire Hathaway
- Eaton
- Marsh & McLennan
- Phillips 66
- Lennar
- American Express
- General Dynamics
- JPMorgan Chase
- Fiserv
- Applied Materials