Demostración empírica de la importancia del asset allocation en el asesoramiento de carteras
Dentro del mundo de las finanzas hay varios conceptos que se pronuncian en todos los debates hasta la saciedad tales como rentabilidad, riesgo, diversificación y con gran correlación entre cada uno de ellos. Si echamos la mirada hacia atrás ya el profesor Markowitz en el año 1952 con su teoría moderna de carteras incidía en el hecho que la buena diversificación de una cartera de acciones podría generar una optimización en cuanto a riesgo y rentabilidad de la cartera a través de las correlaciones entre cada uno de los activos.
Sin embargo, una de las mayores críticas que se le achacaron al modelo era que no tenía en cuenta que es optimización no era algo fijo debido a que las correlaciones de los activos no permanecían constantes a lo largo del tiempo. En este artículo, queremos indagar un poco más en la evolución tanto de las correlaciones de los activos de una determinada cartera, de la volatilidad de esa cartera así como llamar la atención sobre la gran importancia de una gestión activa de los activos a través de un Asset Allocation óptimo.
Para el desarrollo de este estudio se han cogido cinco valores del S&P500 para conformar la hipotética cartera: Verizon Communications Inc (VZ), Johnson&Johnson (JNJ), International Business Machines Corp (IBM), Chevron Corp (CVX), Hp Inc (HPQ). La hipótesis inicial es que inicialmente todos los activos tienen la misma ponderación en la cartera de inversión.
Empecemos por la base de la crítica al modelo de Markowitz en relación a las correlaciones. Para ello, hemos calculado la matriz de correlaciones de los cinco activos de la cartera dividiéndolo en dos fases desde el año 2000: (1999-2007) y (2008-2017). (Leer más)