Bankinter
Análisis del sector bancario español y europeos
Las filiales en EE.UU de ambos bancos españoles han superado las pruebas de resistencia financiera y las exigencias de carácter cualitativo. El análisis cualitativo elaborado por la Fed se centra en aspectos como el control de riesgos, la organización societaria, etc… de las entidades más grandes en EE.UU.
OPINIÓN: Valoramos positivamente esta noticia porque permite a ambas entidades tener flexibilidad para implementar sus planes de retribución al accionista (dividendos y/o planes de recompra de acciones) sin restricciones por parte de la Fed. DEUTSCHE BANK (Neutral; Cierre: 9,06€; Var. +0,1%) ha suspendido las pruebas cualitativas y no podrá repartir dividendos hasta que corrija las debilidades identificadas por la Fed y que están relacionadas con procesos de control y planificación de capital. El resto de grandes bancos (35 en total) han aprobado las pruebas aunque Goldman Sachs y Morgan Stanley no podrán aumentar su política de dividendos ya que su ratio de apalancamiento supera levemente las exigencias de la Fed en un entorno adverso.
BANCOS EUROPEOS: Estrategia de inversión: Pensamos que el mercado infravalora la capacidad de mejora del sector en términos de eficiencia, gestión de capital, transformación tecnológica y rentabilidad. Nuestra estrategia de inversión se centra en entidades con buenos fundamentales, perspectivas de crecimiento superiores a la media y múltiplos de valoración atractivos. Nuestras entidades favoritas son las siguientes: (i) Santander, (ii) BBVA, (iii) Intesa, (iv) Unicredit, (v) BNP Paribas e (vi) ING