¿Por qué algunos mercados están desconcertando a los inversores?

Renta variable

Las economías de Europa y de Estados Unidos tuvieron un buen 2017 y para el presente ejercicio, se espera que mantengan el buen tono, con el PBI de la eurozona creciendo 2%-2,3% y el de USA, 2,5%. Además, también se prevé que los beneficios de las compañías sigan siendo positivos y que la rentabilidad por dividendo para el Eurostoxx ronde el 3,3%.

Por tanto, una primera idea a tener en cuenta es que la marcha de las economías y los resultados trimestrales de las compañías cotizadas se mantendrán, suponiendo un incentivo para la renta variable.

Respecto a la suba de tasas de interés de la FED, hay que decir que no debe afectar aún a las bolsas. Es cierto que unas tasas elevadas encarecen toda financiación de las empresas y además la renta variable pierde interés y atractivo para los inversores en detrimento de la renta fija, que incrementa la rentabilidad que ofrece.

Esa es la idea general, motivo por el cual con tasas de interés altas las bolsas caen. Pero en el caso de USA el escenario es diferente. Una cosa es tener tasas de interés elevadas y otra es subir las tasas de interés. Es decir, cuando se viene de estar un buen tiempo con tasas muy bajas, un pequeño ajuste no implica tener tasas elevadas, por lo que por aquí, ningún problema, y además es visto como señal positiva de que la economía del país marcha favorablemente. Por tanto, el hecho de que la Fed subiera las tasas en 25 puntos básicos no supone ningún trauma para los mercados.

En lo referente a Europa, la retirada del QE es negativa para las bolsas, pero la forma en que el BCE ha manejado este asunto está logrando sus objetivos. Draghi ya expresó en su momento el temor que tenía de que todo esto pudiese disparar la volatilidad y lastrar a los mercados, por ello dispuso una estrategia: una labor pedagógica y muy repetitiva, explicando por qué se hace y que se llevaría a cabo de manera progresiva y gradual para evitar sobresaltos.

USA

Una suba de tasas de interés en diciembre del 2017 estaba más que descontada por el mercado, por lo que una vez se produjo ya no originaba el efecto teórico.

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