Mire los mercados de crédito para adivinar un probable giro de la Fed
Joe LaVorgna, economista jefe para las Américas de Natixis, cree que tres eventos potenciales (turbulencia en los mercados crediticios, un mercado bajista en acciones o un mercado laboral en deterioro) probablemente harán que la Fed detenga el ciclo de subidas de tasas de interés.
El culpable más probable será el crédito, dice LaVorgna, donde la deuda no financiera de EE.UU. aumentó $ 10,5 billones durante los dos años que terminaron en 2021, en comparación con un aumento de $ 2,9 billones en el producto interior bruto durante el mismo período.
Las empresas con deuda tienen que hacer pagos de cupones, y muchas necesitarán obtener nueva deuda o refinanciar la deuda existente, todo a tasas más altas justo cuando la economía se está desacelerando, dijo LaVorgna.
“Existe este stock masivo de deuda, que está creciendo con bastante rapidez”, dijo LaVorgna en una entrevista. “Cuando tienes mucha deuda y tienes que refinanciar, aunque sea a tasa fija, todavía hay que hacer pagos, y esto ocurre en medio de una desaceleración económica más amplia”, dijo.
Si los diferenciales de crédito se amplían considerablemente desde los niveles actuales, los precios de las acciones podrían caer fácilmente en cascada y llevar a la Fed a adoptar un enfoque más cauteloso, dijo LaVorgna en una nota.
En cuanto al mercado laboral, si la tasa de desempleo de EE.UU. sube por encima del 4% desde el 3,6% actual, podría indicar una desaceleración.
"En todos los casos en que la tasa de desempleo aumentó más de 50 puntos básicos desde su punto más bajo, se produjo rápidamente una recesión", dijo.