"Los problemas crónicos de Europa no van a desaparecer"

"El mercado parece menos vulnerable a las malas noticias y, por lo tanto, podría estabilizarse, pero los fundamentos y la geopolítica exigen una precaución continua", dicen.

"La región se comportó peor que los índices de referencia mundiales/estadounidenses en siete de los últimos diez años, principalmente debido a unos beneficios empresariales más débiles. El bajo crecimiento interno, la disminución de la rentabilidad de los bancos, la falta de tecnología, la excesiva dependencia de la 'vieja economía', la política desordenada y la exposición al comercio han "hecho que los inversores infraponderen la región. Los fondos de renta variable europeos han visto salidas casi ininterrumpidas desde hace más de un año, y los inversores estadounidenses se han convertido en vendedores netos en lo que va del año, por primera vez en cuatro años", añadieron.

Teniendo eso en cuenta, hicieron algunos ajustes en sus asignaciones, al tiempo que mantuvieron su peso de mercado entre Europa y la recomendación de EE.UU. Aquí están los principales cambios:

- Recomiendan sobreponderar el Reino Unido frente a la zona euro (cubierto en el cambio de divisas): la incertidumbre Brexit probablemente proporciona un techo a la GBP, lo que ayuda a las acciones del Reino Unido ya que obtienen el 70% de los ingresos del exterior; El mercado del Reino Unido está sesgado a los sectores defensivos y de productos básicos, lo que nos gusta, y sus valoraciones relativas son atractivas. Estamos largos en exportadores (FTSE100) vs. jugadas domésticas (FTSE250)

- Salir del DAX hacia el CAC y permanecer con preferencia en España sobre Italia. El comportamiento del DAX hasta la fecha podría estar en riesgo si la guerra comercial se intensifica, y también demasiado expuesto a Eemrgentes/China y manufactura. Es poco probable que las preocupaciones políticas italianas desaparezcan pronto y la situación fiscal es frágil; Los fundamentos y las políticas españolas son más saludables.