Estas son las principales apuestas del gestor estrella Mason Hawkins
Mason Hawkins de Longleaf Partners busca lograr un rendimiento superior a largo plazo mediante la adquisición de valores de renta variable de empresas financieramente sólidas y bien administradas dirigidas por administraciones capaces a precios de mercado significativamente por debajo de nuestra evaluación de su valor comercial.
Vendemos acciones cuando se acercan a nuestra tasación. Las acciones compradas a precios sustancialmente menores que su valor intrínseco protegen al capital de pérdidas permanentes significativas y también se aprecian sustancialmente una vez que el mercado reconoce el valor económico de la empresa.
El precio de mercado de una empresa generalmente debe ser el 60% o menos de nuestra tasación para calificar para la inversión. Evaluamos negocios mediante el estudio de estados financieros, información regulatoria, publicaciones comerciales y otros datos corporativos e industriales, y hablando con gerentes corporativos, competidores y proveedores.
Usamos dos métodos principales de evaluación. El primero evalúa el valor de liquidación de la empresa con base en el valor económico actual de los activos y pasivos. El segundo método determina el valor continuo de la empresa en función de su capacidad para generar flujo de efectivo libre después de los gastos de capital requeridos y las necesidades de capital de trabajo. Calculamos el valor presente de los flujos de efectivo libres proyectados más un valor terminal, utilizando una tasa de descuento conservadora. Nuestra tasación debe representar el precio que los compradores y vendedores racionales e independientes negociarían en una venta en condiciones de plena competencia. Luego, comparamos nuestra evaluación con nuestra base de datos de transacciones comerciales comparables.
Por lo general, vendemos una participación en cartera por una de estas cuatro razones:
1. El precio llega a nuestra tasación y no queda margen de seguridad.
2. Podemos mejorar sustancialmente nuestro perfil de riesgo / rentabilidad, p. Ej. podemos reemplazar un negocio que se vende al 80% de su valor por una empresa igualmente atractiva al 40% de su valor.
3. El poder de ganancias futuras de la empresa se ve seriamente afectado por amenazas al negocio, mala asignación de capital u otras razones.
4. Ya no creemos que la administración pueda generar valor para los accionistas y los esfuerzos para encontrar un nuevo liderazgo corporativo serían infructuosos o demasiado costosos.
Estas son las principales apuestas actuales:
