¿Es momento de apostar al regreso de la inflación?
Chetan Ahya, economista jefe de Morgan Stanley, cree que la tendencia está cambiando hacia la inflación y que surgirá a partir de 2022, en parte debido a la respuesta monetaria y fiscal al coronavirus.
Según Ahya, hay dos razones principales por las cuales la inflación es un riesgo. La primera es que la recesión del coronavirus será una recesión "más aguda pero más corta" que la de la Gran Crisis Financiera, y esta vez la causa será un shock exógeno en lugar del "ajuste endógeno" más tradicional provocado por desequilibrios crecientes.
Además, Ahya considera que el sistema bancario actual es más saludable que antes de la crisis financiera y, como tal, espera que la producción del mercado global y desarrollado alcance los niveles previos a la recesión en cuatro y ocho trimestres, respectivamente.
La segunda y más importante razón, según Ahya, ha sido la rápida reacción de los responsables políticos a la crisis sanitaria, con una relajación coordinada en los frentes monetario y fiscal, que cree que es necesario para romper el ciclo de bajo crecimiento y baja inflación.
A medida que este shock económico ha exacerbado aún más la brecha entre los trabajadores de bajos y altos ingresos, los encargados de formular las políticas monetarias están analizando lo que Ahya llama "comercio, tecnología y titanes más de cerca, dado su papel en reducir la participación salarial del PIB y ampliar la brecha de ingresos", y perturbar a estos grupos también interrumpirá las fuerzas desinflacionarias de los últimos 30 años.
En general, Ahya ve la amenaza de inflación que emerge como una que superará los objetivos de los bancos centrales en este ciclo.