El largo camino por delante de la Fed
Juan Ramón Rallo
La Reserva Federal de Janet Yellen volvió a subir las tasas de interés: en esta ocasión, hasta el 1,25%. El propósito de esta progresiva escalada de los tipos de intervención es el de ajustar el coste de financiación del conjunto de la economía a unos niveles que no induzcan a la generación de nuevas burbujas de crédito barato.
Por muchas voces críticas que estén apareciendo, resulta del todo necesario normalizar las tasas de interés si no queremos repetir exactamente los mismos errores que en el pasado: y, de hecho, pese a los recientes incrementos, todavía nos estamos moviendo en unas bandas históricamente muy bajas en lo que a coste de financiación se refiere. Por ello, más allá del simbolismo que constituye este nuevo movimiento, a la política monetaria de la Reserva Federal todavía le queda mucho camino al alza que recorrer durante los próximos años: no sólo a la hora de continuar elevando los tipos de intervención, sino también a la hora de conseguir que esos tipos de intervención sean verdaderamente efectivos.
Me explico: tradicionalmente, los bancos centrales han influido sobre las tasas de interés del conjunto de la economía porque los bancos privados dependían de la financiación que podían conseguir en el mercado interbancario y eran los bancos centrales quienes controlaban indirectamente el interbancario... Leer más