El gestor estrella Josh Bennett comparte su existoso sistema de inversión
Es fantástico intentar aprender de los maestros de la inversión de alto perfil, como Warren Buffett. Pero no cometa el error que cometemos los medios de comunicación al centrarnos demasiado en Buffett y algunas otras leyendas. De lo contrario, se perderá las lecciones clave de inversión de otros profesionales con récords estelares, especialmente aquellos en el negocio de inversiones en años más recientes.
Considere a Josh Bennett y su equipo en Alger Weatherbie Specialized Growth Fund ALMAX. ¿Nunca escuche de ellos? Déjame ponerte al día. Créame, valdrá la pena su tiempo. Comparto seis tácticas de inversión clave, a continuación.
Pero primero, los números. Este fondo ha subido una media anual del 25,5% durante los últimos cinco años. Eso significa que Bennett y su equipo superaron su índice de referencia Russell Mid Cap Growth en 5.9 puntos porcentuales, anualizados, durante ese tiempo, según Morningstar.
Bennett ha trabajado en Weatherbie Capital desde 2007. Su tienda fue comprada por Alger Associates en 2017. El fondo tiene $ 1.6 mil millones en activos y tiene una tarifa de 1.27%.
Lección 1: Mantente fiel a tu sistema
Bennett atribuye las tácticas clave, descritas aquí, al "estilo Weatherbie", desarrollado por Matthew Weatherbie y su equipo a mediados de la década de 1990. ¿Por qué cambiar, si funcionan?
“Cíñete a tejer cuando un proceso está probado y probado con el tiempo”, me dijo Bennett en una entrevista.
Esto suena demasiado simple para incluirlo, pero nunca lo olvide. Muchos inversores se meten en problemas porque sucumben a lo que se conoce en el negocio de los fondos como deriva de estilo.
Lección 2: Sea pequeño
Las acciones de pequeña capitalización son un gran lugar para los selectores de acciones por una sencilla razón: muchos inversores evitan este extremo del mercado. Tiene poca cobertura de analistas de Wall Street. Si lo hay, es de un analista junior. (Lo mismo en el lado de la compra). Eso hace que las empresas de pequeña capitalización sean un área donde una buena investigación puede crear una ventaja de información. No es probable que lo consigas con un Facebook FB o Tesla TSLA.
A Bennett y su equipo les gusta ingresar a las empresas antes de que sus límites de mercado alcancen los $ 2,5 mil millones, a menudo en el rango de $ 1 mil millones a $ 1,5 mil millones. La capitalización de mercado promedio en el fondo es de $ 4.9 mil millones, según Morningstar, frente a $ 19.5 mil millones para su categoría de crecimiento de mediana capitalización y $ 23 mil millones para su índice de referencia.
Al investigar empresas de pequeña capitalización, Bennett aplica las siguientes reglas.
Lección 3: Y apostar por el crecimiento
Bennett y su equipo buscan un crecimiento anual entre la mitad de la adolescencia y el 20% en ganancias o ganancias antes de impuestos y amortización de intereses (EBITDA). Un buen ejemplo es Cerence CRNC. Derivado de Nuance Communications NUAN en 2019, Cerence ofrece software que potencia el reconocimiento de voz en asistentes virtuales dentro de los automóviles.
Esta no es una tarea fácil, dado el ruido de la carretera y las conversaciones de fondo, y los múltiples idiomas y dialectos con los que tiene que lidiar la empresa. Cerence tiene relaciones sólidas con los principales fabricantes de automóviles del mundo. Las ganancias rebotan en esta compañía debido a las provisiones para impuestos, pero el EBITDA ajustado creció un 34% en el primer trimestre a $ 39 millones y los ingresos crecieron un 14% a $ 98,7 millones.
Lección 4: Busque empresas con ventajas competitivas sostenibles
Las empresas con ventajas competitivas sostenibles para Bennett incluyen Upstart UPST, que utiliza inteligencia artificial (IA) para respaldar un nuevo enfoque de las puntuaciones crediticias. Upstart implementa IA para evaluar variables no tradicionales como la educación y el empleo. El sistema ayuda a mejorar la calidad crediticia de los libros de préstamos en los bancos, que no tienen la experiencia para desarrollar ese tipo de inteligencia artificial. Los bancos pueden entonces aprobar más préstamos, a menudo de forma automática, con tasas de pérdida más bajas.
Upstart comenzó apoyando el negocio de préstamos personales. En marzo, pasó a los préstamos para automóviles mediante la compra de Prodigy Software, que tiene una plataforma de software para la compra de automóviles.
El uso de IA en el negocio de préstamos será una mega tendencia. Por lo tanto, será importante evaluar continuamente si Upstart mantiene su ventaja. Ésta es otra buena lección.
“Lo peor que puede hacer es encontrar una empresa que esté perdiendo su ventaja competitiva”, dice Bennett.
Para rastrear esto, Bennett y su equipo buscan pistas como una desaceleración en el crecimiento, una reducción en los márgenes de ganancias o pronósticos de ganancias perdidas. También hablan con clientes y proveedores y siguen las tendencias de las revistas especializadas.
Lección 5: Verificar una gestión probada
Siguiendo una de las reglas básicas desarrolladas por Matthew Weatherbie, a Bennett le gusta estar en empresas que "han superado los peligros de la infancia". Esto significa que los altos directivos ya han sufrido golpes y magulladuras y han aprendido de ellos.