Atención a esta temporada de resultados empresariales, planteará inquietudes sobre un posible colapso de los mercados y la economía

El informe del índice de precios al consumidor de septiembre por encima de lo esperado, que incluyó la séptima tasa de inflación general anual consecutiva de más del 8%, dejó pocas dudas de que las presiones persistentes sobre los precios están aquí para quedarse al menos hasta fin de año.

Los economistas y traders ahora están poniendo un objetivo de tasa de fondos federales del 5% en el mapa para el próximo año, un nivel que se considera que tiene ramificaciones negativas para los beneficios corporativos y el mercado de valores. También podría plantear inquietudes sobre un posible colapso de los mercados y la economía en la escala de la Gran Crisis Financiera y la recesión de 2007-2009.

Cuando la temporada de resultados empresariales del tercer trimestre comenzó el viernes, con anuncios de JPMorgan Chase & Co, Citigroup Inc., Wells Fargo & Co. y Morgan Stanley, todavía había una mínima esperanza de que los resultados corporativos pudieran mantenerse por ahora. Las acciones también lograron un repunte impactante el jueves a pesar de la lectura de inflación alta de septiembre, que los analistas atribuyeron a un cierre de cortos por parte de los inversores luego de una venta masiva de seis sesiones que dejó al S&P 500 en su cierre más bajo desde noviembre de 2020 el miércoles.

Aún así, "todos entienden que las estimaciones de beneficios para el próximo año, con un 8% como estimación de consenso para el crecimiento de las ganancias de 2023 en comparación con 2022, son una especie de fantasía en este momento", dijo Dan Eye, director de inversiones de Fort Pitt Capital Group en Harrisburg. , Pensilvania, que supervisa $5 mil millones en activos. "No creo que ningún estratega o analista que siga de cerca el mercado realmente anticipe que las ganancias se mantendrán hasta 2023. Estamos en una situación en la que se trata de cuánto deben rebajarse".

Mientras tanto, el índice S&P 500 continúa cotizando en "un canal descendente" que ha estado vigente desde mediados de agosto, según Fiona Cincotta, analista senior de mercados financieros de City Index en Londres. La caída por debajo de 3600 en el S&P 500 mantiene a los vendedores "con la esperanza de un mayor descenso", mientras que una ruptura por debajo de 3490 abriría la puerta al nivel de 3390 alcanzado en febrero de 2020, dijo.

El informe del IPC de septiembre “confirma los temores de que la inflación es mucho más rígida y mucho más arraigada en la economía de lo que quizás pensábamos de antemano y que el proceso para reducir la inflación va a ser mucho más largo de lo esperado inicialmente”, dijo Cincotta. “Eso significa que la Reserva Federal necesitará aumentar las tasas de manera más agresiva por más tiempo, lo que será una mala noticia para el crecimiento económico y significa que es más probable que haya una recesión”.

Las acciones cotizan a niveles que implican “una Reserva Federal más agresiva y tasas de interés más altas durante un período de tiempo más largo”. Sin embargo, dado que los precios de las acciones siguen siendo 17,8 veces las ganancias por acción según sus estimaciones, Cincotta ve una "buena oportunidad" de otra caída del 10% en las acciones en los próximos meses, ya que las ganancias de las empresas de consumo discrecional se ven especialmente afectadas. Dijo que el S&P tendría que volver a estar por encima de 3.800 para que ella cambie de opinión.

“Parece que se están presentando los peores escenarios y que estamos en esta espiral descendente en este momento”, dijo.

Por supuesto, las ganancias corporativas en general lograron mantenerse mejor de lo esperado durante el segundo trimestre, con compañías como eBay y Best Buy Co. produciendo resultados saludables. También se vio una fortaleza similar en los resultados del tercer trimestre de PepsiCo publicado el miércoles, que reveló que los consumidores seguían dispuestos a pagar más y ofreció la esperanza de que otros informes de ganancias pudieran resultar mejores de lo que se temía. Lo que cambió después del IPC de septiembre, sin embargo, es que hay "evidencia indiscutible ahora de que la inflación no se está desvaneciendo", dijo Thomas Simons, economista de mercado monetario de Jefferies en Nueva York. En una nota, él y su colega Aneta Markowska escribieron que las esperanzas de un pico en la inflación y un giro de la Fed “fueron completamente eliminadas por el informe del IPC de septiembre”. También reiteraron su estimación de una tasa terminal del 5,1%, o nivel en el que la Fed probablemente terminará su campaña de aumento de tasas. Simons dijo que “no descartaría el riesgo externo de que las tasas deban superar la inflación”.

Para John Silvia, fundador y director ejecutivo de Dynamic Economic Strategy en Captiva Island, Florida, una tasa de fondos federales del 5% se traduciría en “un factor de descuento bastante alto en términos de mercados de valores, y agrega otros 75 a 100 puntos básicos en las tasas hipotecarias."

“El costo del financiamiento va a ser difícil y habrá muchas menos opciones”, dijo por teléfono Silvia, ex economista jefe de Wells Fargo Securities LLC.

Y no son solo los mercados que cotizan en bolsa, como las acciones, los que sentirán el golpe, dijo. También lo harán los mercados secundarios ocultos como el de las obligaciones de préstamos garantizados, que "se desarrollaron en los últimos dos años y nunca descontaron fondos federales del 5%".

(fuentes, Vivien Lou Chen-MW)