A pesar de las caídas, las acciones siguen estando muy sobrevaloradas
Mark Hulbert
"La caída del mercado de valores de EE. UU. En el cuarto trimestre de 2018 apenas afectó la severa sobrevaluación de las acciones", afirma Mark Hulbert, uno de nuestros analistas de referencia, en MarketWatch. "Sin duda, esto decepcionará a los inversores alcistas que esperan que la caída, por más dolorosa que haya sido, al menos haya eliminado la sobrevaloración".
Sin embargo, este no es el caso, según vemos a continuación en el gráfico que recoge la sobrevaloración de los cinco principales ratios del mercado de valores de EE.UU. (PER, CAPE, rentabilidad por dividendo, precio/valor en libros, precio/ventas, ratio Q).
Com vemos, estos ratios están ahora más sobrevalorados que entre el 67% y el 95% de las ocasiones anteriores de los picos de mercados alcistas, lo cual es asombrosamente caro teniendo en cuenta las caídas del mes de diciembre. Veamos los detalles:
- La relación precio/valor en libros es ahora de 3 a 1. En 22 de los 29 techos mayores anteriores desde 1929 este ratio fue más bajo.
- La relación precio/ventas es ahora de 1,9 a 1. En 18 de los 19 techos anteriores desde mediados de los 50 este ratio fue más bajo.
- La rentabilidad por dividendo es ahora del 2,3% para el S&P 500. En 31 de los 36 anteriores máximos de mercado alcista desde 1900, la rentabilidad por dividendo fue más alta.
- El PER ajustado es ahora de 29,0. En 32 de los 36 techos de mercados alcistas anteriores desde 1900 fue más bajo.
- El ratio de reposición Q actual es más alto que en 30 de los 36 picos alcistas anteriores desde 1900.
- Y por último el ratio PER es ahora de 18,1 veces beneficio, que es más alto que el 67% de los mercados alcistas anteriores.
En resumen, a pesar de los descensos y por fundamentales, la bolsa estadounidense, y también muchas europeas, están lejos de ser una clara oportunidad de compra.