Vidrala 4T20: El estricto control de costes eleva los márgenes
Renta 4 Banco
Vidrala ha sorprendido al alza, registrando un margen EBITDA sobre ventas durante el 4T20 que al registrar prácticamente un 32% ha supuesto un nuevo récord histórico y que no podemos asignarlo tan solo a la contención de los precios de producción, que algunos han venido ya registrando ciertos aumentos durante el 4T20, sino más bien a medidas internas encaminadas a la eficiencia operativa, así como a la rotación de activos acometida, con la salida de la compañía de Bélgica. P.O. 103,9 eur/acc.. REC. Mantener.
Destacamos:
Los resultados del 4T20 de Vidrala superan nuestras expectativas, así como las del consenso de mercado, dada la consecución de un margen EBITDA extraordinariamente elevado durante el periodo.
Los ingresos del 4T20 se han situado en 249 mln eur con una caída interanual del 4%, más o menos en línea con la caída esperada por el mercado. No obstante, la compañía ha registrado un margen EBITDA del 31,9% sobre ventas durante el 4T20, cota que no se había alcanzado nunca antes y que ha llevado el EBITDA trimestral hasta los 76 mln eur, con un aumento del 12% interanual y superando ampliamente las expectativas del consenso del mercado que, aunque preveía un trimestre positivo en márgenes, este se limitaba a una mejora del entorno de 30 p.b. y no los 440 p.b. de mejora registrados. Este nivel de margen operativo se debe a la contención de los costes de producción, pero también como recalca la compañía, a medidas internas dirigidas a la mejora operativa ya la rotación de activos acometida con la venta de la planta en Bélgica, que nunca alcanzó la rentabilidad esperada.