Unicaja: Estos son los motivos de por qué está entre las mayores alzas del continuo
Bankinter
UNICAJA bate expectativas en 1T 2024 y la rentabilidad/RoTE mejora hasta el 5,4%.- Principales cifras 1T 2024 comparadas con el consenso (Bloomberg): Margen de Intereses: 390 M€ (+32%; vs 381 M€ e); Margen Bruto: 462 M€ (+23,9% vs 444 M€ e); Margen de Explotación: 237 M€ (+47,9% vs 220 M€ e); BNA: 111 M€ (+224,0% vs 88 M€ e).
Opinión de Bankinter: Las cifras, reflejan un incremento sustancial en márgenes (2,91% vs 2,75% en 4T 2023), mejoras de eficiencia (-8 p.p. a/a en costes) y un Coste del riesgo/CoR bajo (25 pb vs 27 pb en 4T 2023). Las métricas de riesgo evolucionan positivamente.
El saldo de morosos desciende hasta 1.460 M€ (vs 1.568 M€ en 4T 2023) con una morosidad del 3,0% (vs 3,1% en 4T 2023) y una cobertura elevada (66,1% vs 63,7% en 4T 2024). La ratio de capital CET1 alcanza 14,5% (vs 14,34% en 4T 2023), gracias a la reducción de riesgos (APRs), supera ampliamente las exigencias regulatorias (SREP~8,27%) y lidera el sector (rango en España: ~12,0%/13,0%).
UNI tiene un exceso de liquidez considerable (LCR ~294%) con una ratio L-t-D (créditos/depósitos) del 73,5% que se sitúa entre las más bajas del sector. La rentabilidad/RoTE sube hasta 5,4% (vs 4,7% en 4T 2023), pero continúa lejos de la media sectorial en España (rango: 15,0%/18,0%).
Confirman el guidance para 2024, el cual refleja una rentabilidad >9,0%. En definitiva, buenos resultados que refuerzan nuestra recomendación de Comprar.