Meliá Hoteles previo 4T17: Varios factores extraordinarios eclipsan su buena evolución.

Como avisamos en la nota (“Digiriendo factores negativos no recurrentes”, 16 de noviembre 2017) Meliá sufrió varios impactos negativos no recurrentes que comenzaron a notarse en 3T y que trastocaron la gran evolución el grupo de los últimos trimestres. Nos referimos a los huracanes del Caribe, situación en Cataluña, Venezuela depreciación del USD y quiebra de la aerolínea Air Berlín y el tour operador británico Monarch.

Prevemos que el RevPar crezca +6,6% en 2017e (+5,5% en 9M 17) teniendo en cuenta un aumento de precios (ADR) +6% (+7% en 9M 17) y ocupación +0,4 pp hasta el 72% (-0,7 pp en 9M 17). En total, esperamos ingresos hoteleros 4T 17 +5% con hoteles en propiedad y alquiler (+6%e) y caída en Hoteles en Gestión (-3%) debido principalmente a los hoteles en Cuba (todos en Gestión) y otros ingresos +6%. En total, esperamos que los ingresos consolidados crezcan +2% teniendo en cuenta una caída significativa en la división inmobiliaria (venta de un hotel en Canarias en 4T 16 y sin ventas previstas en 4T 17) y crecimiento de un dígito alto en Club Meliá, todavía en proceso de relanzamiento. Esperamos una leve mejora del margen EBITDA consolidado 4T 17: 11,8% (+0,5 pp vs 4T 16), resultado financiero -10,9 mln eur incluyendo -3 mln eur por divisa (vs -2,2 mln eur en 4T 16) y resultado neto -12% hasta 7,6 mln eur con una tasa fiscal del 70% (en línea vs 4T 16). (Leer más)