Mediaset: Estimación de los resultados del primer trimestre del año

A falta de conocer los datos de Infoadex, el consenso descuenta un mercado publicitario TV retrocediendo -4%/-4,5% vs 1T17, por debajo de nuestra expectativa inicial de +1% que hemos rebajado hasta -4% y que esperamos se recupere en 2T18 por deberse principalmente a la Semana Santa que este año ha sido en marzo (vs el año pasado que fue en abril). Con una audiencia ya conocida del 27,9% (-0,9 pp vs 1T17) esperamos que MSE gane cuota publicitaria (+0,2 pp vs 1T17) hasta 43,6%. Prevemos unos ingresos publicitarios TV cayendo -5,3% vs 1T17 y una contribución de “Otros ingresos” de 15 mln eur R4e (+3% vs 1T17) apoyada en la buena evolución de estrenos de películas en 4T17 como “El Secreto de Marrowbone” y “Perfectos desconocidos”. Esperamos que los ingresos totales disminuyan -4,8% vs 1T17 y que los gastos operativos aumenten +2% vs 1T17. Por otro lado, la caja neta mejoraría en 51 mln eur hasta 151 mln eur vs 4T17 por mejora operativa apoyada en la recuperación de circulante (+60 mln eur). (Leer más)