Mapfre: Valoración del profit warning
Bankinter
Profit warning por reaseguro (tifones en Japón y disturbios en Chile) Los costes de reaseguro por los tifones Faxai y Hagibis en Japón (sept./oct.) y los daños por los disturbios en Chile tendrán un impacto negativo directo sobre el BNA’19e de 130/140M€ según la propia compañía. Link al comunicado en la CNMV.
Opinión de Bankinter: Impacto negativo sobre la cotización a corto plazo. Se trata de un one-off o impacto no recurrente y en parte esperado, pero nos obliga a revisar a la baja nuestras estimaciones: BNA’19e de 583M€ (+10,2%) vs 718M€ anterior; mantenemos BNA’20e en 734M€ (+25,9%), que ya es sustancialmente inferior a lo esperado por el consenso (819M€; Thomson Reuters). Estas cifras equivalen a PER’19e 13,6x vs 11,0x anterior y PER’20e 10,8x (sin cambios) y P/VC19e 0,91x y P/VC’20e 0,88x.
Mantenemos nuestra recomendación sin cambios en Vender, que nos parece más adecuada aún tras este profit warning, y revisamos ligeramente a la baja nuestro Pr. Obj. desde 2,75€ hasta 2,52€ (el ajuste realizado es equivalente al coste de este one-off).