Ferrovial informa que estaría analizando la venta de su división de Servicios
Renta 4 Banco
Esta división supone el 55% de los ingresos 2018e del grupo, el 17% del EBITDA, y el 10% de la valoración del grupo, unos 1.630 mln eur según nuestros cálculos. Recordamos su presencia en Reino Unido que se está viendo afectada ante el Brexit y el conflicto con el ayuntamiento de Birmingham.
Además tiene notable presencia en Australia y en España. No consideramos que sea el mejor momento para la venta de la división teniendo en cuenta que las valoraciones actualmente están siendo muy exigentes a consecuencia de la presión en el corto plazo. La reestructuración llevada a cabo en Reino Unido y la propia evolución del sector deberían llevar a una mejora de los márgenes los próximos años. En prensa se barajan precios de entre 2.000 y 3.000 mln eur, que en caso de alcanzarse serían muy positivos, la fuerte entrada de caja que supondría le permitiría financiar otros proyectos en el medio plazo.
Reiteramos nuestra visión positiva en el valor, P. O. 22,5 eur, sobreponderar.