Ence: Valoración de los resultados
Paula Sampedro de Link Securities
Evolución muy positiva de los resultados de Ence en 2017 gracias principalmente al fuerte aumento de los precios de la celulosa, fruto de unas favorables condiciones de oferta y demanda en el mercado, que esperamos se mantengan a medio plazo, situación a la que hay que añadir el esfuerzo que está realizando ENC en reducir sus costes de producción.
También cabe destacar la capacidad de ENC para ir incorporando nuevas plantas de biomasa a su negocio de Energía, negocio que le aportará una base de resultados recurrentes al grupo. Los resultados obtenidos por la compañía están ligeramente por debajo de nuestras previsiones, pero no creemos que estas desviaciones sean suficientemente significativas como para modificar nuestras previsiones para los próximos años, teniendo en cuenta, además los altos precios que sigue manteniendo la celulosa en los inicios de 2018.
Por el momento, y a la espera de la conference call de hoy, reiteramos nuestro precio objetivo para el valor de EUR 5,11 y nuestra recomendación de MANTENER el valor en cartera.
