DIA está considerando la posibilidad de una ampliación de capital (valoración)
La compañía está considerando la posibilidad de una ampliación de capital para fortalecer su estructura de capital. El importe ascendería a 600 mln eur y Morgan Stanley actuaría como entidad colocadora y con compromiso de aseguramiento. Hay que destacar que el Consejo aún no ha tomado una decisión y que, en caso de que finalmente se realizara, la ampliación tendría que someterse ante la Junta General de Accionistas.
Adicionalmente, la compañía continúa inmersa en el proceso de renegociación con las entidades bancarias, que se encuentra en fases avanzadas, así como con la puesta en venta de Clarel y Max Descuento. Valoramos la noticia de forma positiva ya que se reduce el riesgo financiero como consecuencia del reciente tensionamiento en los niveles de endeudamiento. La inyección de capital permitiría a la compañía hacer frente a los vencimientos de deuda de 2019 (100 mln eur con la banca y 300 mln eur en el bono de julio), así como las necesidades de Capex (200 mln eur según la guía de la compañía) y al deterioro del circulante. La ampliación de capital (600 mln eur), junto con la venta de Clarel y Max Descuento (150-200 mln eur R4e) permitiría reducir la deuda hasta niveles de 600-700 mln eur, situando el ratio DN/EBITDA en la zona de 2x (vs covenant de 3,5x). Lo que aún se desconoce es el precio al que se efectuaría la ampliación y que será decisivo para determinar la dilución de los actuales accionistas.
En cuanto se conozcan más detalles, junto con la presentación del plan estratégico (15-ene como fecha tentativa) procederemos a incorporarlo en el modelo. En cuanto a los movimientos en el accionariado, Goldman Sachs ha deshecho todas sus posiciones. P.O. en revisión (anterior 1,19 eur/acc). Infraponderar.